法国半导体企业Sequans周四披露，已抛售所持有的最后314枚比特币，标志着其两年前启动的比特币公库储备战略正式画上句号。此次清仓行动紧随公司于2026年5月完成的可转换债券赎回操作。Sequans管理层明确表态，未来将集中全部资源回归核心主业：移动物联网与软件定义无线电。

　　首席执行官Georges Karam表示，通过变现比特币，公司成功消除了可转债压力并显著修复了资产负债表。目前Sequans已不再持有任何加密资产，除政府资助的研发项目义务外，也彻底清零了所有未偿债务。

　　高买低卖陷入困局

　　回溯至2025年6月，Sequans正式涉足该领域，当时向美国证券交易委员会提交文件，宣布筹资3.84亿美元用于配置比特币。Karam彼时曾高度评价其为“首选资产与极具吸引力的长期投资”。值得注意的是，该轮加密货币牛市在2025年10月创下了12.6万美元的历史峰值。

　　然而，战略转折来得极为迅速。2025年11月，由于面临资金压力，Sequans被迫出售970枚比特币以赎回半数可转换债券。至2026年5月，公司在官方公告中坦承不再推进该公库战略，剩余持仓将择机套现。从巅峰时期持有逾3200枚比特币，到如今清零，Sequans的完整退出路径暴露了此种金融模式的核心矛盾：通过发债筹资购买高波动资产，一旦市场步入下行周期，固定期限的债务强制变现压力往往会导致企业陷入高买低卖的恶性循环。其股价自2025年7月触顶后便一路重挫，累计跌幅已超90%。

　　逾九家上市企业终止持仓

　　Sequans并非唯一一家紧急踩刹车的机构。VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel在7月底发布的盘点报告显示，2026年内已有至少9家企业彻底清盘或放弃了比特币公库战略，另有多家机构大幅削减了持仓规模。这份名单横跨加密原生机构与传统上市企业，折射出债务驱动型的公库模式在熊市高压下正加速退潮。

　　以英国上市企业Satsuma Technology为例，其在2025年7月通过可转换贷款票据募资1亿英镑扩张比特币储备，一度创下英国同类募资纪录。但仅仅一年后，股东便以压倒性多数通过决议，要求返还绝大部分资本并终止挂牌，董事会随即授权清仓全部669枚比特币。此外，2026年完全清空储备的企业还包括Bitdeer、Genius Group以及Prenetics。与此同时，MARA Holdings与Empery Digital也实施了大规模抛售，尽管尚未完全切断该策略。

　　Sigel指出，在2026年选择退出的企业，多数建仓于2024至2025年的市场高位。与Strategy依靠经营现金流及股权融资、持仓成本高度分散的稳健模型不同，这些企业僵化的债务结构在市场下行期缺乏足够的缓冲空间。面对偿债压力、营运资金告急或战略方向重组，清仓套现成为其最务实的选择。