今年以来，具身智能的热度不断攀升，但争议与质疑也不断袭来。6月28日，“2025华映资本年度大会”在江苏扬州召开，期间，数家知名具身智能企业进行了一场以“打破泡沫争议”为主题的坦诚对话。

　　一面是投资机构火热调研、上市公司抢滩进场，另一面是冷思考与质疑声此起彼伏，当前，具身智能赛道是否存在泡沫？人形机器人是否“华而不实”？

　　围绕这些问题，
 

　　刘天杰 在刘天杰看来，长期来看，现在具身智能不存在泡沫，“我们最终瞄准的是一个万亿级的市场”。实际上，一些具身智能公司在部分特定场景已经形成一定批量的落地，“能算得过来账甚至已经赚钱”。“我预计未来2到3年，可能会有3到5家具身智能公司上市。”刘天杰说。

　　谈投资标准：企业两年以上没有融资仍能生存

　　现在业内的公司确实不便宜，但我们最终瞄准的是一个万亿级的市场。在一个万亿级市场的早期阶段，出现百亿级的公司是非常正常的一件事。回溯之前的万亿级赛道，包括电动汽车和新能源，其实早期都出现过百亿级的公司，我并不认为这些早期的百亿级公司存在泡沫，因为穿越周期之后，它会是一个千亿级甚至万亿级的公司。

　　因此，长期来看，我不认为现在具身智能存在泡沫。当然，我们其实也做好了准备，随着热度的降低，这个赛道里的公司未来可能在一段时间内拿不到钱。而我们的一个投资标准就是，企业在两年以上没有新融资的情况下，依然能生存下去，这是我们今天筛选标的的一个很重要的标准和逻辑。

　　原因在于，我们这个社会其实就是为“人”的构型设计的。马斯克也说过，他用人形机器人收集数据，训练起来是最快的。“人”这个构型进化了几百万年，是大自然的选择，是在人操作的各种任务里最高效的形态。

　　当然，我们现在投资的项目都是“一脑多型”。如果机器人的两只手没有操作能力，那完全不需要站起来，例如在巡检场景，这架机器人是不应该站起来的，因为在这些场景里，四足机器人的各方面表现要远远高于直立机器人。但是在人类的社会场景里，当机器人上身需要操作各种各样的东西时，也许双足是最好的形态。

　　谈商业落地：最看重工业场景

　　我们并不期待机器人能上流水线，因为今天的机器人出问题的概率还是挺大的。但是机器人可能可以替代“蜂巢工位”里的员工，这种工位的特点是只负责干一件事，跟上下也没有太大关系，但这样的工位在工厂里的数量是非常庞大的。例如，小家电领域就是这种“蜂巢工位”十分密集的地方，几乎都是固定工序、固定工位。