海天味业9月10日通过旗下海外投资平台正式收购香港百年品牌Amoy Food Limited100%股权。

　　华创证券食饮团队分析称：本次海外收购有助于：一是海天快速获取淘大海外BC端渠道资源，缩短中国香港、美国、东南亚等地业务培育周期。二是淘大本身在中国香港、美国市场品牌基础强，海天通过生产效率赋能，能增加其SKU加速其自身拓展，且双品牌运行相互赋能亦能增强海天品牌竞争力。三是行业整合趋势深化，海天作为龙头企业能力外延提升、竞争壁垒强化，行业竞争已由单一产品竞争转向品牌、渠道、供应链及综合运营能力的全球竞争，头部企业市占率提升逻辑加速兑现。

　　自2024年以来海天基本面持续改善，来自国内市占率提升、新渠道拓展以及升级产品高增。2026年以来经历Q1旺季备货较好、Q2需求回落后，细究结构发现公司新渠道新产品拓展进度快，其中薄盐有机等健康产品26H1收入同比增长27.1%，且定制渠道贡献增量。

　　展望下半年，海天Q3同期基数走低，Q4同期税率偏高导致净利率偏低，随着汇兑扰动影响减弱，公司健康和复调产品推动结构升级，定制、封闭及线上等渠道延续高增，下半年业绩有望加速。叠加并购落地、海外贡献逐步增加，2027年以后公司长期增长势能仍足。

　　整体看大众食品估值，中证全指食品指数最新市盈率为28.25倍，处于近10年15.00%的分位，即估值低于近10年85.00%以上的时间，处于历史低位，可逢低关注。

　　按申万二级行业分类，中证全指食品指数权重集中于调味发酵品Ⅱ、食品加工、饮料乳品、休闲食品、农产品加工等板块。

　　食品ETF华夏：被动跟踪中证全指食品指数，成分股聚焦大众食品、完全不含酒。指数权重行业集中于调味发酵品Ⅱ、食品加工、饮料乳品、休闲食品、农产品加工。前十大成分股包括海天味业、安琪酵母、莲花控股、中粮糖业、金龙鱼、中炬高新等。

　　中信证券最新表示：大众品板块筹码结构进一步向好，目前整体股息率排名所有中信一级子行业第三，板块估值底部有支撑。

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