马斯克旗下SpaceX将正式挂牌上市，凭借750亿美元的募资额打破全球IPO历史纪录。OpenAI和Anthropic这两大巨头也在加速冲刺。

　　公司首席财务官Bret Johnsen通过一段17分钟的向散户投资者展开IPO推介。此次发行规模中预计有多达30%将分配给散户投资者。

　　中，Johnsen将公司的火箭、卫星和人工智能业务串联起来，重申了马斯克“让人类成为一个多星球物种”的愿景，并表示公司通过Starlink和AI解决方案扩展了这一愿景。路演同时勾勒了将毛利率从49%提高到70%，实现45%的净利润率等未来目标，但并未给出具体时间表。

　　1999年，美股IPO落地476起，合计募资646.7亿美元，两项指标较1998年近乎翻倍，狂热的上市热潮之后是互联网泡沫破裂。

　　2021年，美股IPO募资总额创下1193.6亿美元的历史新高。2022年，美股进入熊市调整。

　　2026年，美股IPO预计平均募资额将飙升至22.5亿美元，募资总额几乎是2021年的两倍。

　　宏观经济预测咨询公司TS Lombard经济学家Dario Perkins提出了一个关键问题：如果AI真的要改变世界，为什么科技巨头急于在此时与公众“分享财富”？答案或许是“他们掌握着我们所不知道的信息”——内部人士和早期投资者可能认为眼下正是市场估值的最高点，希望“在形势好的时候退出”。

　　David Trainer也对

　　美国投行Truist股票分析策略师Sam Grelck对

　　佛罗里达大学金融学教授Jay R. Ritter对1980年至2024年间IPO的所有股票研究后发现，在上市后的三年内，平均收益率比大盘低20个百分点。那些以超过40倍市销率上市的公司，其表现更是落后大盘58个百分点。SpaceX超过90倍的市销率无疑会为其未来的股价表现蒙上一层阴影。

　　当前，市场上的现金水平正处于历史低位。美国银行的数据显示，基金经理的现金持有量已降至3.9%，同时半数基金经理超配股票，这是全球投资者四年来对股票的最高配置比例。这意味着投资者几乎已经“满仓”。

　　分析师普遍担心，一场剧烈的资金“大迁徙”在所难免。投资者可能不得不抛售现有持仓，以筹集现金来认购新股，这将对现有市场格局造成冲击。

　　麻省理工学院数字经济研究所研究员Paul Kedrosky表示，许多基金目前持有的股票将面临机械性的抛售压力，而这些股票大多是大型科技股。

　　Wedbush分析师Dan Ives对

　　专注IPO市场的Renaissance Capital的资深分析师Matt Kennedy告诉

　　“虹吸效应”已有迹象。过去一个月，追踪“科技七巨头”的Roundhill Magnificent Seven ETF上涨3%，远不及标普500指数和纳斯达克综合指数的表现。

　　航空航天领域的波音和洛克希德·马丁，电信行业的AT&T和Verizon，以及比特币市场，近期都出现了资金流出的迹象。

　　卡森集团投资组合管理总监布莱克·安德森说道，这或许就是投资者为了参与SpaceX IPO所带来的后果。