东方财富证券指出，通信行业正从规模扩张转向存量价值深耕阶段，2025H1全行业电信业务收入同比增长1%，三大运营商利润端增速约5%。新兴业务如云计算、大数据、物联网等收入占比提升至25%，同比增长10.6%，对行业增长贡献率达78%。行业兼具高壁垒、低估值和高股息属性，当前PB及EV/EBITDA显著低于全球平均水平，估值提升空间较大。基础电信业务仍是收入压舱石，资本开支收缩叠加分红比例提高，股息率持续走高，在低利率环境下配置价值凸显。

　　在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。通信ETF规模超95亿元，“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比超过75%，良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模块占比超过48%，服务器占比接近20%，光纤占比超过7%，可以关注相关布局机会。

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