在大量黄金从伦敦运往纽约后，美国与英国之间的黄金“联系”却发生微妙变化。

　　近日，纽约商品交易所下架了黄金公斤期货、伦敦现货黄金期货、伦敦现货白银期货与场外黄金远期合约。值得注意的是，COMEX下架的四只贵金属期货交易品种，都是与伦敦金银市场协会挂钩的黄金白银期货合约。

　　一位华尔街投行贵金属部人士向对于COMEX下架这四款贵金属期货交易品种，部分华尔街投资机构有着另一种解读。

　　一位华尔街对冲基金经理告诉前述华尔街投行贵金属部人士认为，伦敦黄金现货市场存在交割不足的风险似乎被“夸大”。

　　据LBMA披露，截至2025年2月底，伦敦金库持有的黄金数量仍达到8477吨，总价值约为7725亿美元。

　　道富环球发布报告指出，由于COMEX下架四只贵金属期货合约令伦敦—纽约之间的黄金价格联动效应减弱，他们正在重新评估跨市场黄金套利策略的有效性，特别是伦敦—纽约价差交易策略的波动率参数设置需要至少上调20%。目前，这种技术调整已直接反映在黄金期权市场，黄金跨式期权组合的隐含波动率溢价一度上涨18%。

　　纽约商品期货交易所的黄金库存达到创纪录的4260万盎司，较去年底几乎翻倍。

　　但是，这也令黄金投资市场对未来伦敦黄金现货市场交割不足与价格剧烈波动的担心持续升温。

　　前述华尔街投行贵金属部门人士向高盛发布最新报告，将2025年底的金价预期从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，理由是黄金ETF的资金流入量高于预期，且全球央行的购买黄金需求持续高涨。若投资者对黄金的避险需求持续升级，将黄金ETF的黄金持有量推升至疫情爆发初期水平，金价有望在2025年底达到3680美元/盎司。

　　高盛还指出，在更极端的尾部风险情况发生下，黄金甚至在2025年底攀升至4200美元/盎司上方。