新华联控股有限公司持有的三峡人寿保险股份有限公司2亿股股份第九次被摆上拍卖台。只是历经多次流拍后，该部分股权的起拍价已经从最初的2.02亿元降至1738.25万元。

　　新华联控股再次挂牌拍卖所持有的三峡人寿2亿股股权，起拍价下调至1738.25万元。

　　曾有业内人士表示，新华联控股此举是通过处置资产回收流动性，说明其流动性较为紧张。若本次拍卖顺利成交，新华联控股将彻底退出三峡人寿股东序列。但从目前已有八次流拍、起拍价多次大幅下调的现实来看，市场对这一“清仓式”退出的反应颇为冷淡。

　　“当前保险机构的估值逻辑已由‘规模导向’转向‘质量导向’。资本不再单纯看保费增长，而是更重视价值与利润创造、可持续发展能力等，如业务结构是否健康、投资能力是否稳健、数字化与成本控制能力、公司治理与股东结构是否清晰规范等。”北京大学应用经济学博士后朱俊生在接受

　　第一，监管准入门槛高、审批周期长。保险业属于强监管行业，股权受让方不仅要通过工商层面的变更，更需经金融监管部门审查批复。拍卖成交并不意味着股权立即生效，这种不确定性大大降低了投资者积极性。

　　第二，保险公司经营可见度不高。拍卖标的多为中小险企，信息披露有限，投资者难以准确判断资产质量、负债结构与经营能力。尤其在人身险领域，负债久期长、精算假设复杂，外部投资者很难评估真实价值。

　　第三，行业利润收缩、资本回报周期长。近几年寿险转型、投资收益下行、监管趋严，使得保险业资本收益率显著下降，缺乏短期退出机制。即便收购股权，也可能面临持续投入与结构调整的沉没成本。

　　回归到标的方，作为唯一一家总部在重庆的寿险公司，三峡人寿已成立7年有余。从经营数据来看，三峡人寿的保费规模近几年有所下降，而且一直没有摆脱亏损难题。

　　年报数据显示，2018年至2025年，三峡人寿的保险业务收入分别为0.11亿元、9.17亿元、11.02亿元、6.24亿元、5.59亿元、4.06亿元、3.33亿元、6.33亿元；同期的净利润分别为-0.58亿元、-1.19亿元、-1.05亿元、-0.65亿元、-1.1亿元、-1.97亿元、-2.52亿元、-1.97亿元。

　　不过，三峡人寿近年来在持续推进股权结构与治理重构。2025年，三峡人寿完成第二轮股东增资，增资完成后注册资本由15.37亿元增加至30.33亿元。同时，三峡人寿的前四大股东已全部转为重庆国资企业，四家合计持股比例高达81.88%。