国内首批18只公募主动ETF的产品资料全部公告完毕，以主动选股策略为主。相关基金同时公布了对应的业绩比较基准，目前来看都以单一指数作为对照，这在以往的主动权益基金中并不多见。

　　国内首批18只公募主动ETF的产品资料全部公告完毕，基金管理人陆续发布了相关产品的基金合同及招募说明书。

　　公募行业内有人士在同

　　在他看来，不管产品形式如何设定，投资策略如何多元发展，投资是长期事业。因此，一个主动型的ETF，关键就在于“主动”二字；且在投资过程全公开的背景下，管理人要做得更加规范。

　　据悉，各申报基金公司作为产品运作主体，率先完善内部制度与技术系统。针对主动ETF业务特性，管理人制定专项内部风险管理制度与运作流程，细化投资运作管理与投资风格约束等核心环节规范，搭建适配主动ETF的专属内控体系。

　　同时，对投资交易、基金参考份额净值计算与复核等相关业务系统进行迭代改造，并通过多轮测试，确保系统运作稳定、业务流程合规规范。

　　从产品的投资方向来看，首批产品整体聚焦市场容量空间较大的稳健型投资策略。其中，均衡策略9只、价值策略4只、红利策略3只、质量策略1只、大盘成长策略1只。

　　这18只主动ETF单只募集上限均为20亿元，按此测算合计最多可带来约360亿元增量资金。前述受访者表示，结合当前的市场环境，预计募集的规模在200亿元左右。“对于现阶段成交规模持续萎缩的A股权益市场，科技成长方向仍未见到长线大资金的买入。”另有受访者告诉

　　主动ETF是指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，并在交易所上市交易的ETF。不同于以往常见的指数基金，此次发行的主动型ETF本质上还是一只主动权益类基金，但有意思的是，它们的业绩基准仅对照单一指数。

　　

　　对标单一指数作为业绩基准，会给资产配置带来哪些影响？最直观的就是权益持仓占比有可能接近100%，“未来，不排除有些产品的持仓会指数来运行。”华南某业内人士告诉

　　也有受访者持相似看法。“很多拟任基金经理旗下还有主动型的权益产品，在现行信批制度下，ETF的日常持仓公布措施难免会暴露基金经理在其他产品的持仓，所以，不排除主动ETF的持仓向对应指数靠拢，且调仓换股频率进一步降低。”另一位受访者说。

　　该受访者告诉

　　在他看来，长期以来，大量主动型策略的产品广受诟病，这也使得没有跟随市场趋势的基金规模一降再降，发行难度进一步增加。对投资人而言，提供日常化持仓公布的产品上市，一定程度上也有利于落实对基金经理日常操作知情权。

　　“可以说，是许多复杂的投资人心态催生了此类产品的出现，但市场的包容和创新绝不意味着抄袭式创新。基金经理和管理人理应对不同产品的持仓，在信息披露和运作上做更加全面的风险控制。”该人士说。

　　他表示，主动ETF只是ETF基金中的一个细分，首批18只主动ETF偏向价值、大市值，波动性有限。“超越原ETF的发展规模很难，存量的主动权益基金更无转型的必要和可能。”

　　许公磊

　　何典鸿

　　杨思亮

　　倪春尧

　　王超

　　苏圻涵

　　丁靖斐

　　蒋俊阳

　　刘榕俊

　　钱晶

　　陶灿

　　郭志腾

　　尤家妤

　　杨景涵

　　李博

　　张华恩

　　陈鸿旭

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