2025年以来,定期存款利率持续下跌,如何获得更为稳健而又有竞争力的收益已成为2025年投资者最迫切的焦虑,债券市场再度成为投资者的热门选择。根据Wind数据,债券型ETF从年初的1740亿元增至3800多亿元。其中,债市压舱石——十年国债ETF净流入额近百亿元,当前规模近150亿元,流动性占优。
从宏观环境来看,国内需求疲软态势延续,消费与地产投资复苏缓慢,企业资本开支意愿低迷,推动资金持续流入债市。另外,中美经济周期错位缓解,美联储降息预期强化,这也将为国内货币政策打开降息降准空间。在经济转型周期和货币宽松政策下,避险属性凸显的债券是较优选择,债券市场仍然处于顺风期。
其中,作为无风险利率之锚的十年国债成为不少投资者的配置优选。首先,国债由国家信用背书,违约风险相对来说非常低,价格变动直接挂钩货币政策调整。相比之下,企业债、城投债等信用债品种需额外承担信用利差风险,在经济弱复苏阶段不确定性显著上升。
另外,从风险收益比来看,十年期国债正好处于短期和超长期国债的均衡位,是当下环境的性价比之选。十年期国债目前的到期收益率约有1.65%,显著高于短期国债,提供更优的票息保护。在整体低利率、利差压缩的动能不足的情况下,十年期国债的收益率相较于三十年期国债不会有过多劣势,但其波动风险明显降低,投资体验更平稳。从流动性上看,十年期国债作为市场定价锚,交易活跃度居各期限之首。
十年国债ETF跟踪上证10年期国债指数,选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本,久期恒定,目前组合平均久期为7.6年。
从过往表现来看,十年国债ETF成立以来净值屡创新高,历史业绩持续稳健。根据基金定期报告,截至一季度末,近1年回报率达6.02%,近3年回报率达15.04%,近5年回报率达19.26%,成立至今累计回报率达34.63%。
值得关注的是,十年国债ETF成立以来经历了2018~2024年共计7个完整自然年度,均保持每年正收益,有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。
此外,十年国债ETF还有四点独特的配置优势:
1、T+0交易便捷:国债类ETF实行“T+0”交易,即当日买入、当日可卖出。低利率环境中,市场呈现高波动行情,高波动中必然蕴含较多的波段交易机会。
2、交易费率低:ETF交易费率低,提高资金使用效率。
3、持仓透明:ETF每日公布PCF清单,持仓透明。
4、可进行质押回购:当市场其他资产有投资机会、恰巧手头资金不够充裕时,投资者就可以通过ETF质押换取资金,来参与其他类资产的投资,到期时再赎回ETF即可。
招商证券表示,下半年经济基本面对债市不构成实质性利空。预计三季度GDP环比与二季度持平,四季度环比或小幅回升,债券市场的大环境依旧有利。
信达证券表示,随着基本面、资金面与政策面等方面有利因素的累积,7月债市有望经历从量变到质变的过程,推动收益率创下新低。对于7月债市仍然相对乐观,收益率曲线陡峭化下行的状态有望持续,建议可维持中高久期。
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