全球首批利用丰富水力发电资源进行的国家之一——不丹王国，正以惊人的速度清仓其比特币资产，这场曾经备受加密社群赞誉的国家实验，似乎正迎来黯淡的尾声。

　　18个月狂倒货，持仓锐减70%

　　根据区块链情报平台Arkham Intelligence的最新数据，由不丹主权财富基金Druk Holding and Investments营运的钱包，在本周四又转出了约319.7枚BTC。其中约250枚BTC被发送至过去经常透过Galaxy Digital和OKX进行抛售的钱包，另有69.7枚BTC被转入一个无标记的新地址。

　　这并非单一事件，而是一场持续数月的清仓行动。回顾2024年10月，不丹仍持有高达13,000枚透过水力挖矿累积的比特币。然而在短短18个月内，其持仓已暴跌至仅剩3,954枚BTC，降幅高达70%。光是在今年，不丹就已经将价值2.157亿美元的比特币转出其主钱包，其中大部分流向了未标记地址。

　　挖矿停机？卖电给印度或许更赚

　　除了持续的抛售外，不丹的比特币似乎也已停摆。Arkham数据显示，不丹上一次记录到超过10万美元的比特币挖矿资金流入，已经是一年多前的事了。这意味着这个曾经利用喜马拉雅山脉河流发电来创造加密财富的国家，现在可能只是在单纯，而没有新的比特币产出。

　　背后的原因可能完全出于经济考量。当比特币价格在9万美元上方且全网难度较低时，不丹的小规模主权挖矿利润丰厚。但如今，在比特币价格回落至7.1万美元附近、网络挖矿难度屡创新高，加上区块奖励减半的多重打击下，利润空间已被严重压缩。

　　对于不丹而言，推动挖矿的丰沛水力发电，现在直接的收益，可能已经远远超过了面临设备快速折旧与高难度挑战的比特币挖矿。

　　与华尔街机构的强烈对比

　　不丹的撤退，与当前全球主要加密机构的形成了极其强烈的对比。正当不丹成为唯一一个明显在清算的国家级持有者时：

　　美国比特币现货ETF在3月份吸收了约5万枚BTC。

　　微策略光是在上个周末，就一口气买入了4,871枚BTC。

　　令人唏嘘的是，不丹目前仅存的3,954枚比特币，甚至比Strategy在短短五天内买入的数量还要少。这现象深刻凸显了与之间，存在着一道难以跨越的鸿沟。