公司货币资金余额仅3193.30万元，较年初的1.06亿元下降69.83%。与之形成鲜明对比的是，公司短期借款2.70亿元，一年内到期的非流动负债4.42亿元，仅这两项合计就达7.12亿元，货币资金覆盖率不足5%。

　　广东省联泰集团有限公司持有联泰环保股份总数为2.6亿股，其中72.12%的持股均已质押，占公司总股本的32.58%。此外，2026年度半年报披露，联泰集团及实际控制人黄建勲为上市公司及子公司提供的关联担保合计金额高达65.74亿元。

　　流动性压力悬顶，联泰环保选择了出售子公司换取资金的方式，

　　资料显示，联泰环保本次出售的湖南联泰和汕头联泰两家公司均成立于2026年4月，专为整合上市公司拟出售资产而设立。湖南联泰旗下拥有长沙联泰、邵阳联泰、江北水务3家全资项目公司；汕头联泰则持有澄海水务、关埠水务、新溪水务等8家项目公司60%股权及泰捷机电100%股权。

　　根据交易方案，本次交易对价合计16.11亿元，其中汕头联泰作价5.9亿元，湖南联泰作价10.21亿元，全部以现金方式支付。但支付节奏值得关注：首笔40%在协议生效后支付，第二笔和第三笔各20%分别以完成交割和交割审计为条件，剩余20%则与多项业绩条件挂钩，包括收回不少于1.35亿元的服务费欠款，以及12个月内获得12亿元专项债资金等。这意味着，即使交易获批，上市公司实际到手的现金节奏仍受回款进度等制约。

　　另一方面，从净资产角度看，两家标的的定价差异明显。公告显示，湖南联泰2025年末归属于母公司所有者权益为13.60亿元，2026年7月末降至8.90亿元。因此，10.21亿元转让价对应2026年7月末净资产的市净率约1.15倍；汕头联泰2025年末归属于母公司所有者权益为9.00亿元，2026年7月末为12.68亿元，5.9亿元转让价对应2026年7月末净资产的市净率仅约0.47倍。

　　值得注意的是，公告明确“汕头联泰、湖南联泰转让价格最终分别都不得高于经国资评估备案确认的估值”。

　　若以今年上半年数据估算，联泰环保2026年上半年营收5.21亿元，而湖南联泰旗下3家子公司合计收入2.12亿元，汕头联泰旗下9家公司合计也超过2亿元，可见标的资产贡献了其中大部分收入，联泰环保剩余业务规模同样不容乐观。

　　需要说明的是，根据交易预案，出售完成后，联泰环保仍持有汕头联泰的控股子公司部分股权，其中包括苏南水务40%股权、苏北水务40%股权、新溪水务39.50%股权、澄海水务39%股权、关埠水务39%股权、潮英水务39%股权、潮海水务15%股权、城西水务15%股权。这也意味着，相比对营收的影响，净利润方面的影响或将小一些。

　　联泰环保在公告中提示退市风险：“若上市公司未来经审计的利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，则上市公司股票可能触及财务类退市指标并面临退市风险。”

　　对于投资者而言，联泰环保此番“断臂求生”能否真正化解流动性危机，剥离近九成营收后上市公司能否守住上市地位，仍是悬而未决的问题。

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