近期现金流ETF有所回调，走势阶段性承压。归因来看，主要是市场风格分化所致，而非基本面恶化。5月以来 A 股延续科技成长单边主线，AI算力产业链高度吸金，在资金存量博弈格局下，科技板块对红利、现金流等防御价值风格形成阶段性“虹吸”压制。

　　在现金流同类策略中，现金流ETF挂钩的富时中国A股自由现金流聚焦指数展现出更强的抗跌性：自4月底指数调仓以来，2026/5/6-2026/6/9期间，富时现金流指数下跌9.54%，跌幅小于国证现金流指数与中证现金流指数。其相对优势源于编制方法的差异：富时现金流指数筛选指标全面、优选大中市值“现金奶牛”，从长期走势看，进攻防守兼备、波动相对较低、回调阶段相对温和。

　　展望后市：风格轮动具有周期性。当成长主线估值与情绪累积至高位后，资金有望向低估值、高现金流方向再平衡；同时，石油石化、有色等“难被AI替代”的实物资产有望获得新的重估逻辑支撑。中长期看，自由现金流策略防御属性突出、配置价值依然清晰。短期波动是结构性行情中的正常现象，现金流策略或更适合作为组合“压舱石”，在康波萧条期中发挥“安全资产”属性的价值，低利率时代下长期配置价值凸显。建议投资者理性看待短期回调，把握中长期的投资价值。

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