版本）中解释称，手头合约数量有所减少，主要由于在行业及价格竞争加剧的背景下，部分客户倾向于将多个项目整合为单一合约，导致公司的投标数量同比减少。

　　报告期内，公司通过招投标取得的项目中标率从30.5%一路下滑至23.5%，通过招投标取得的项目分别为300个、297个及225个，总项目数量也从983个一路降至957个。

　　“若我们成功中标，后续与同一客户开展的相同或类似的项目，很可能会采取直接谈判的方式，因为客户可能会出于提高运营效率而选择这种方式。”公司表示，涉及系统升级、扩展、维护或持续运营支持的项目，通常通过直接谈判方式获得。

　　订单在缩水，销售成本却越来越依赖“外包”。报告期内，观安信息的外包服务开支分别为1.85亿元、2.57亿元和2.39亿元，三年累计砸下6.82亿元，占营业成本的比重分别维持在57.3%、60.0%和59.0%的高位。不仅如此，公司甚至将部分研发外包，如部分基础编码与系统设计及模块开发。报告期内，外包研发开支占总研发开支的比重分别为18.0%、23.8%和16.8%。

　　公司认为，此战略方针使公司能够借助外部专业知识及现成解决方案处理非核心或专业组件，避免重复研发，进而更高效地将内部研发资源分配至能够提升竞争优势的高价值核心技术发展项目。

　　观安信息的创始人胡绍勇，早年曾任上海银基科技股份有限公司的首席技术官。2014年从上海银基离职后，他创办了观安信息。随后，胡绍勇在上海银基的前同事张照龙、徐陆、陈言等陆续加入，组成了如今观安信息的核心管理团队。

　　招股书显示，2025年6月至11月，也就是递表前的数月里，实控人胡绍勇向国开制造、上海国鑫、何国平、井冈山圆融、上海銮阙、军民融合、格兰卓戴、晨山创投及珠海佑安等9名投资者合计转让218.5万股股份。同时，执行董事、董事会秘书徐陆将45.45万股转让给厦门国兴。这些转让，代价均为0元。

　　即便按同期最低的减持价格15.8元/股计算，这批股份的总价值也高达4170.41万元。招股书的解释是，“零代价”由相关方公平磋商厘定，以反映公司E轮投资的内在估值调整——按照披露，2022年E轮投资原始估值49亿元，各方已于2025年同意将其调整为40亿元。

　　监管显然注意到了这些疑点。证监会要求观安信息说明历次增资及股权转让价格及定价依据，是否存在入股价格异常、是否存在利益输送等情况；备案前12个月内新增股东入股价格的定价依据、与同期增资定价差异的原因及合理性，以及上述股权转让环节相关转让方所得税缴纳情况并就是否存在利益输送出具明确结论性意见。

　　另一项追问直指员工持股平台。监管要求补充说明“管理团队成员近亲属入股员工持股平台的原因”，是否存在其他外部人员，是否合法合规。

　　就上述问题，9月23日下午，