国泰海通发布2026年半年度报告。今年上半年，国泰海通实现营业收入471.63亿元，同比增加97.56%；归属于母公司所有者的净利润202.6亿元，同比增加28.74%；扣非归母净利润195.1亿元，同比增加168.02%。据悉，国泰海通超200亿元净利润的经营业绩，不仅创同期历史新高，且超过了原国泰君安与原海通证券合计的最高水平。

　　点评：头部券商业绩高增印证资本市场回暖趋势。对公司而言，中信建投与国泰海通盈利大增，尤其后者合并后规模效应凸显，有望推升估值中枢。对券商板块而言，业绩强劲释放市场积极信号，提振资金配置意愿，促板块价值重估。对股市整体而言，机构盈利改善反映交投活跃度提升，增强市场流动性预期，巩固大盘稳健运行基础，助力信心修复。

　　固收工具化浪潮正在加速到来。今年以来，债券ETF净申购份额超过36亿份，总规模首次突破9000亿元。在制度红利、资金需求，品类增加的多重因素推动下，债券ETF规模不断突破原有的“天花板”，成为公募固收业务的新发力点。业内人士认为，债券ETF还处于发展初期，仍存在一些堵点，行业需携手共进，实现从“规模扩张”向“结构优化”的转型。

　　点评：债券ETF破9000亿元标志着固收被动投资迈入新阶段。对公司而言，公募固收业务线有望迎来规模驱动与利润增厚。对行业板块而言，券商及基金管理人的财富管理业务附加值预期提升。对股市整体而言，低风险偏好资金涌入债市或传导分流效应，促使A股资金面呈现结构性博弈。