蓝天燃气召开股东会审议通过了向下修正“蓝天转债”转股价格的议案，即转股价从7.98元下调至6.72元，下调比例约15.8%。

　　仍有6.72亿元“蓝天转债”未完成转股，按最新转股价计算，若全部转股，公司将新增13.98%的股本，对应每股收益将下降12.27%。

　　大股东解除了近10万张可转债的质押，随后于2月28日至3月8日累计减持80万张可转债。解除质押然后立即卖出，大股东多次按照这种方式套现，从密集减持时段看，数月时间，其回报有望超过30%，对应金额上亿元。

　　大规模融资为大规模分红创造了条件，可转债融资为短期套利创造了条件，在整个过程中，蓝天燃气大股东的收益达到最大化，公众股东却要为此买单。可转债也是债，如果不能转股就要兑付，截至2026年一季度末，蓝天燃气账上现金只有6.36亿元，低于可转债规模，且公司还有6.76亿元短期借款，现金并不充裕。即便扣除分红，目前蓝天燃气的股价也处于破发状态，在不考虑“高抛低吸”等操作的情况下，多数公众股东当前账面浮亏。如果计入可转债转股，其股价还将继续承压。

　　向下修正转股价对公众股东不利，而对成本极低的大股东来说，摊薄收益的影响要小得多。大股东的套利不可能一而再、再而三，蓝天燃气正失信于市场，投资者看在眼里，行动在脚上，公司股价大幅下跌也就不是意外。