宏观与流动性承压。年内加息预期升温，美元走强压制大宗商品定价；叠加大盘整体偏弱，市场风险偏好回落，有色作为高弹性周期板块受损。

　　供给端短期预期反转。美伊和解后，前期因中东冲突停产的电解铝产能复产预期提前，叠加高盛看空铝价，“供给收紧”的交易逻辑短期被阶段性证伪，对工业金属情绪形成一定压制。

　　资金分流 + 获利盘兑现。 今早证券、银行拉升、科技高开，场内资金被大金融与科技主线吸走，有色“巧妇难为无米之炊”；叠加板块昨日涨幅过大、获利盘集中兑现，以及半年末机构调仓等影响，抛压集中释放。

　　情绪扰动实为误读。 上午外媒以“中国自2023年以来首次削减财政赤字、推行财政紧缩”为题扰动市场情绪，但或被误解。实际上是前5个月全国财政收入10.05万亿元、同比增长4%。其中收入端回暖、印花税高增，恰恰说明经济与市场活力在改善。

　　短期来看，高利率压力、地缘反复与获利了结仍可能带来波动，板块短期或仍有压力，可耐心等待磨底启动。

　　中长期看，有色的核心逻辑并未改变：大国博弈与能源革命背景下，金属作为战略资源与能源转型的核心载体，供给刚性 + AI/储能/电网需求结构性增量的长逻辑依旧顺畅；黄金的去美元化、全球央行购金、实际利率难以长期高企等支撑同样未动摇。短期的深度回调，往往也是长期布局的窗口，感兴趣的投资者可保持跟踪、逢调整分批布局。

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