已秘密递表港交所；阶梯医疗在2025年12月完成数亿元B+轮融资；脑虎科技、微灵医疗、智冉医疗等企业也在加速布局。

　　招股书显示，公司董事洪波已于2025年12月离任。而洪波的身份较为特殊，其为清华大学长聘教授、博士生导师，长期担任清华大学神经工程实验室负责人，是国内脑机接口领域具有学术影响力的研究者之一。且胥红来系洪波联合指导的第一位博士生，两人在清华大学神经工程实验室有着明确的学术师承关系。

　　时间窗口倒逼博睿康必须尽快完成技术变现。此次IPO，公司拟募资25亿元。但针对募集资金的具体投向，还存在一些疑问。

　　招股书披露，15.4亿元用于脑机接口研发项目，4.1亿元用于产业化建设，5.5亿元用于补充流动资金。其中，脑机接口研发项目建设期为5年，主要投向侵入式脑机接口新产品研发，覆盖脑卒中运动功能障碍、下肢运动功能重建、精细动作解码及语言解码等适应症方向，同时涵盖非侵入式产品迭代、AI基座模型搭建以及芯片和电极材料等核心部件研发。

　　不过，公司报告期内的年研发费用最高为6511.06万元，15.4亿元的研发投入相当于当前近24年的研发支出总和。

　　此外，与博睿康同属第五套标准、同处医疗器械赛道的已上市或已受理企业相比，核心医疗0.94亿元营收拟募资12.17亿元，汉诺医疗0.92亿元营收拟募资10.62亿元，两家企业的募资规模均不到博睿康的一半。即便与营收更高的北芯生命相比，博睿康的募资规模仍高出近1.7倍。按募资额与2025年营收比测算，博睿康为23.1倍，另外三家分别为13.0倍、11.5倍和3.0倍。

　　5.5亿元用于补充流动资金的安排也引发追问。2025年，博睿康密集完成了三轮股权融资，全年累计筹资活动现金净流入高达3.9亿元。截至2025年末，公司货币资金余额为2.22亿元，交易性金融资产4.48亿元，两项合计6.70亿元，占总资产7.88亿元的85%以上。且同期公司资产负债率仅14.14%。

　　与此同时，公司报告期内经营活动现金流净额分别为-5072.49万元、-3021.47万元、949.84万元，2025年经营现金流由负转正，“烧钱”属性正在减弱。即便不考虑任何外部融资，仅凭账上现金及理财产品，公司也足以维持当前运营规模超过三年。

　　那么，在账面现金充裕的背景下，补充5.5亿元流动资金的必要性是什么？公司解释称，正处于规模扩张、业务拓展的关键阶段，在资产建设、生产活动以及研发投入等方面产生了较大的资金需求。

　　针对以上疑问，