也算千呼万唤始出来了。我们前段时间强调过，存储的景气度实在太高，目前市场预期的今年扩产量甚至只需要存储芯片厂大半年的利润而已，加上IPO募资，后面扩产超预期的情况很可能出现。最近确实有某龙头扩产超预期的消息。

　　从全球视野来看，AI芯片需求已进入爆发期，引领行业步入“AI通胀”阶段。这个通胀不仅发生在互联，更发生在芯片端。几乎整个半导体产业链都迎来全面成长机会。设计环节，AI的直接需求强势拉动了GPU、存储、光芯片的高成长，同时温和拉动各类模拟芯片和其他芯片。在制造环节，高景气领域产生了很大的产能占用，因此除先进制程和先进封装产能紧缺之外，成熟制程同步走向周期复苏节点。设备端，存储扩产、先进封装扩产，订单量大超预期。材料端，晶圆厂产能稼动率上行，拉动半导体材料景气上行。

　　综合而言，我们认为此轮AI是二十年以上周期的科技革命，半导体产业此轮成长的机会也是史诗级的。但尽管如此，半导体产业链不同环节在不同阶段表现节奏仍有差异。当前，存储的高景气度贯穿今年全年，继26H1存储价格大涨之后，26Q3存储价格或持续环比季增30%。存储厂商现金流充裕势必抬升扩产预期，半导体设备动能充沛。除享受行业增长红利之外，国产半导体设备还有自主可控叙事，奠定中长期成长基调，龙头估值相对北美甚至更低，可持续关注半导体设备ETF布局机会。