Winklevoss兄弟去年11月成立的国库公司Cypherpunk，目前持有约290,062枚ZEC，占流通供应量约1.76%，目标是累积到总供应量的5%。Tyler Winklevoss近期公开验证了一份理论估值模型，将ZEC与黄金、比特币类比，推演出单枚9,700美元的潜在价位。

　　这波布局的背后推手不只Winklevoss兄弟档，DCG创办人Barry Silbert将Zcash形容为，直言5-10%的比特币资本可能流向隐私币。

　　他的逻辑很简单，比特币不太可能再涨500倍，但Zcash有这个空间。在他嘴里，金融隐私不只是功能偏好，是。

　　DCG的隐私币全家桶

　　Silbert不是嘴上押注。DCG旗下矿池Foundry今年4月正式推出Zcash机构级矿池，上线不到几周已吃下全网新增产量的近三分之一。同集团的Grayscale 5月8日向SEC递交S-3表格，申请将管理逾2亿美元资产的Zcash信托转为现货ETF，代号ZCSH，拟在NYSE Arca挂牌。

　　如果获得批准，这将是全球第一档隐私币现货ETF。但挑战是ZEC大约有30%的供应量存在隐蔽池中，托管方如何证明储备、如何满足反洗钱规范，是SEC必然会追问的问题。

　　不止DCG系统在动，Multicoin Capital近期揭露了一笔大额ZEC部位，直接触发30%的短线万美元的期货清算，其中绝大多数是空头。

　　73家交易所下架，14倍涨幅

　　矛盾的是，隐私币的机构拥抱正发生在监管收紧的背景下。2025年全球有73家交易所下架隐私币，较两年前增加43%。日本、韩国、印度全面禁止隐私币在交易所上架，欧盟MiCA加上DAC8税务申报指令今年1月生效，围墙越建越高。

　　但ZEC的市场表现讲了一个完全相反的故事，包括一个月涨49%、年涨1,400%，市值膨胀到近100亿美元，挤进加密市场前15名。隐私代币整体市值也突破240亿美元。

　　常见问题

　　Zcash和比特币有什么不同？

　　Zcash使用零知识证明技术，允许交易在区块链上验证但不公开传送者、接收者和金额，提供比特币所缺乏的链上隐私功能。

　　Grayscale的Zcash ETF进度如何？

　　Grayscale于2026年5月8日提交S-3表格，申请将其Zcash信托转为现货ETF，拟在NYSE Arca挂牌，但SEC尚未做出裁定。