非公开项目。

　　中金公司保代赵善军事涉上海思尔芯IPO项目。

　　上述保代所涉及的项目中，有些项目为十年前的旧事，也有项目已撤回但依然被重罚。

　　申万宏源承销保荐的吴杏辉因国宏工具IPO项目保荐职责履行瑕疵，被上交所实施6个月内不接受其签字文件的纪律处分。该项目已于2024年4月28日撤回。

　　上交所认定，申万宏源在国宏工具发行上市申请过程中，存在未充分核查研发人员认定及研发投入金额的准确性；发行人未经审议决策程序代控股股东对外履行对赌回购义务，保荐人未充分核查发行人公司治理存在的缺陷；未充分核查发行人实际控制人的一致行动人认定准确性；未充分核查应收账款回款风险等违规情形。

　　另外，对国宏工具本身，上交所表示，因公司在发行上市申请过程中存在多项违规行为予以1年内不接受其提交的发行上市申请文件的纪律处分，对国宏工具时任董事长吴健新、时任总经理吕显豹、时任财务负责人兼董事会秘书姜雨康予以公开谴责。

　　中金公司保代赵善军涉及的上海思尔芯IPO项目，因发行保荐书存在虚假记载被追责。

　　思尔芯在2021年8月获得受理，目的地科创板，其在2021年9月份就进入了问询，但最终在2022年7月终止了IPO，终止则是源自公司和保荐人一同向交易所提交了首发的撤回申请，提交时间是2022年7月26日。

　　2024年2月，证监会发布行政处罚，对思尔芯申请科创板首发上市过程中欺诈发行行为作出行政处罚。而该案系新实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，证监会查办的首例欺诈发行案件。

　　2024年10月，中金公司发布公告，经证监会查明，公司为思尔芯科创板IPO提供保荐服务，在执业过程中未勤勉尽责，出具的等文件存在虚假记载，包括：未审慎核查硬件设备生产情况、未审慎核查软件销售情况、客户程序执行不到位、资金流水核查程序执行不到位、未审慎核查关联方借款利息计提事项。

　　最终，中金公司被没收保荐业务收入200万元，并处以600万元罚款。保代也被处以150万元罚款。

　　值得关注的是，广发证券李佳佳与财信证券蒋序全因紫鑫药业非公开发行项目“旧责新究”。二人虽已转任一般证券业务资格，但其在东吴证券任职期间作为签字保代，未审慎核查，持续督导期间亦未履行勤勉义务，最终导致机构与个人双罚，体现了监管“追溯追责”的严要求。

　　而紫鑫药业事件已是十年之前。公告显示，东吴证券为紫鑫药业2014年度非公开发行事项担任持续督导保荐机构，持续督导期截至2017年12月31日，其财务造假情况自2013年持续至2021年，累计时间达9年之久。

　　不过，作为紫鑫药业定增的保荐人，东吴证券在保荐过程中及事后的持续督导过程中，未发现虚假数据情况。紫鑫药业已于2023年8月4日被深圳证券交易所摘牌。

　　在监管持续加码的背景下，2025年A股新股市场呈现“速度放缓、结构优化”的特点。

　　根据德勤发布的报告，2025年A股首季完成了27只新股上市融资163亿元人民币，相较2024年首季30只新股融资236亿元人民币新股数目减少10%，而融资额下跌31%。创业板以新股数目和融资额居于众多市场之首。深交所有15只新股上市融资88亿元人民币；上交所录得9只新股上市融资62亿元人民币；北京证券交易所则有3只新股上市融资14亿元人民币。

　　值得注意的是，并购重组市场活跃度有所提升。监管层明确鼓励以产业整合为目的的重组交易，一季度上市公司重大资产重组审核效率显著提高，新能源、高端制造等领域的整合案例增多。这一变化既反映出监管政策对实体经济的支持，也对投行的估值定价、交易撮合等专业能力提出更高要求。

　　市场分析指出，随着注册制深化与退市机制完善，资本市场“进退有序”的生态正在形成。保荐机构需在项目筛选、风险把控、持续督导等环节建立更严格的标准，而D类名单制度的动态更新，正是推动行业向“专业化、规范化”转型的重要抓手。未来，随着合规成本的上升，投行业务的集中度有望进一步提升，具备全链条风控能力的机构将更具竞争优势。