4月A股市场处于震荡之中，在此背景下，上市券商迅速行动，积极开展回购以增强投资者信心。

　　与过往较长决策周期相比，4月多家券商在市场相对低位提出回购计划并火速落实。

　　5月6日晚间，财通证券、国金证券、国泰海通公布了最新回购进展。三家券商均是4月提出回购，当月就已进行了回购。此外，参股湘财证券的大智慧也在4月执行了去年6月提出的回购方案。5月7日，东方证券加入了回购大军，公告了最新回购方案。

　　4月8日，国金证券董事会通过议案，拟回购资金总额不低于5000万元，不超过1亿元；回购期限自董事会审议通过之日起3个月内。

　　根据最新公告，截至4月30日，国金证券通过集中竞价交易方式已累计回购股份215.89万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.0582%，购买的最高价为8.01元/股，最低价为7.84元/股，累计已回购金额为1712.382万元。

　　4月9日，国泰海通董事会也审议通过了回购议案，预计回购金额为10亿元~20亿元，回购的价格不超过26.35元/股。公告显示，截至4月30日，国泰海通通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份1692.38万股，占公司总股本的比例为0.096%，购买的最高价为17.15元/股，最低价为16.49元/股，已支付的总金额为2.84亿元。

　　4月9日，财通证券董事长章启诚提议回购。最终确定的回购方案为：回购总额不低于1.5亿元，不超过3.0亿元，价格为不超过11.72元/股。公告显示，4月22日至4月30日，财通证券通过集中竞价交易系统累计回购股份2305.51万股，占公司总股本的比例为0.50%，购买的最高价为7.52元/股、最低价为7.21元/股，累计支付金额为1.69亿元。

　　由此可见，上述三家券商均在提出回购方案后，迅速展开行动。其中财通证券短短7个交易日，实际回购金额已超过了本次回购方案的下限。

　　另外，大智慧也在4月执行了回购方案。该回购方案提出时间是在2024年6月，回购资金总额不低于1亿元，不超过1.5亿元，回购价格不超过9.65元/股，回购实施期限自2024年第一次临时股东大会审议通过之日起不超过12个月。

　　2025年4月，大智慧通过集中竞价交易回购公司股份167.05万股，占公司总股本的比例为0.08%，购买的最高价为8.60元/股、最低价为8.06元/股，支付的总金额为1390.05万元。截至4月30日，大智慧共累计回购1255.40万股，累计支付金额总额为8160.24万元。

　　除了已提出回购方案的券商积极落实到位，更多券商不断加入回购大军，稳定投资者信心。5月7日，东方证券抛出了最新回购方案，拟回购资金总额下限为2.5亿元，上限为5亿元，回购价格为不超过人民币13.5元/股。

　　从二级市场反应看，密集回购对券商股价格形成有力支撑。

　　以国金证券为例，公司4月8日提出回购计划，4月9日即触及阶段低点7.54元/股。5月7日，公司股价收于8.21元/股，较4月9日低点反弹8.89%。

　　值得一提的是，近期上市券商提出回购方案时，基本都提及了“为维护公司价值及股东权益”。而从目前估值水平来看，券商行业的确处于历史估值低位，这也是各大券商积极以回购方式增强投资者信心的重要原因。

　　根据东吴证券研究所数据，截至2025年4月28日，证券II指数估值为1.32x PB，处于历史11.71%分位，处于近十年来的29.35%分位。公募基金一季度持有券商仓位仅0.21%，严重低配。

　　东吴证券研究所指出，复盘券商历次行情，有两大规律。一是权益市场进入牛市，会带动券商业务的扩张，抬高估值中枢，使券商股股价上涨。二是监管政策的宽松以及资本市场的创新改革为券商业务带来增量预期，驱动券商行情带来超额收益。

　　因此，东吴证券认为，随着流动性改善、利好性政策出台，券商股估值有望随市场改善而进一步提升。建议投资者重点关注中信证券、招商证券、广发证券、华泰证券、银河证券、中金公司、东方财富、指南针等。