刚过去的交易周，A股冲高回落，成交额也呈前高后低的小幅缩量态势。在周五显著调整的影响下，主要指数本周多数收跌。

　　
 

　　Wind数据显示，沪指失守3400点整数关口，微盘股指数、红利指数相对抗跌；而科创50、创业板指和北证50受科技成长板块拖累，表现垫底。

　　
 

　　本周收涨个股为1751家，与2月最后一周情况相仿。

　　
 

　　如我们在周五的推送中所说，尽管这次突破暂告失败，但周线来看，A股趋势仍是向上的。因此，市场博弈重点就落在了：

　　在回答这个问题之前，我们财通策略团队认为，当前其指出，泛TMT板块上行动力减弱，一方面计算机等热门主题行业换手率达历史高位，微观交易拥挤度有待消化，另一方面是本轮成长科技板块在英伟达GTC大会、华为新品发布等整体来看，当前民生证券研报称，本周个人投资情绪维持高位，机构投资情绪周三开始明显下行；这种投资者情绪组合意味着市场未来或阶段偏弱走势。

　　本周个人投资者对值得注意的是，该研报还提出一个比较“大”的判断：

　　对A股而言，这其实涉及两件事，即股民们对此如何判断，基本决定接下来的策略。

　　对于科技股是否有第二波，我们的小伙伴“道达号”提到，虽然2023年、2024年确实出现了科技方向一波主升浪后休整半年的情况↓

　　
 

　　首先，降息周期是确定的，全球“放水”在即，科技股的整体估值有望上浮；

　　其次，恒生科技指数中的代表公司的资本开支潮，从去年4季度就已经开始了，起码是一个3年的周期；

　　最后，今年是中国科技领域的高光窗口，各种发布会和政策，持续在刺激科技圈和资本圈。

　　有流动性，有基本面，有政策面，还有曝光度。至于“东升”，即A股、港股、中概股等中国资产，向上趋势是否有变？

　　“西落”，即近期美股的企稳，是下跌中继还是已开启反弹？

　　走势上看，目前中国资产的趋势都比较健康，结果究竟如何，确实只有走出来才知道。

　　中金港股分析师刘刚认为，过去一两个月，随着港股大涨和美股大跌，“东升西落”的叙事不断强化……但其举例称：“不买美股也可以持有美债和现金，不是必须要买其他市场。比如，巴菲特早早不看好美股，但也就是持有的现金不断增加并增持了部分日股。”

　　对于美股，其认为中期调整应未结束，维持美股月度级别调整的判断。

　　配置方面，基于“权重指数大概率区间震荡，成长指数、科技板块波幅更大”的判断，建议投资者保持谨慎、切勿激进，待大盘企稳后再行增配。

　　行业方面，建议“一是，2025年3月11日至今，食品饮料、家电、有色金属、煤炭等消费和周期行业涨幅居前，符合春季行情末期的行业轮动特征；二是，短期面临业绩期，但政策和流动性维持宽松，补涨的成长也可能相对偏强。”

　　国际电子电路展览会

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　　2025上海全球投资促进大会暨“投资上海”活动周正式开幕

　　2025国际星闪联盟产业峰会

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　　美国2月核心PCE物价指数年率

　　日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要

　　第二届中国具身智能大会

　　Wind数据显示，下周A股共有37家公司限售股陆续解禁，合计解禁23.19亿股，按3月21日收盘价计算，解禁总市值为402.38亿元。解禁市值居前三位的是：星宸科技、均普智能、华融化学。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：均普智能、华融化学、和元生物。

　　下周，中国人民银行公开市场将有14117亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期4810亿元、2733亿元、2959亿元、2685亿元、930亿元。3月26日将有35亿元央票互换到期。