截至2月21日20时，COMEX黄金期货主力合约报价徘徊在2950.6美元/盎司附近，隔夜盘中一度创下历史新高2973.4美元/盎司。随着金价迭创新高，越来越多投行纷纷力挺金价将突破3000美元/盎司。

　　近日，高盛、瑞银皆发布报告，预计2025年黄金高点将突破3000美元/盎司。

　　一位华尔街投行贵金属部人士向美国商品期货交易委员会发布最新报告指出，截至2月11日当周，以投行为主的互换交易商持有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周增加139.82万盎司，其中空头平仓量高达170.2万盎司，成为金价继续上涨的新动能。

　　互换交易商持有的COMEX黄金期货期权数据

　　“这与近日投行纷纷力挺金价突破3000美元/盎司有着密切关系。”上述华尔街贵金属部人士向CFTC发布的最新持仓数据显示，2月11日当周，外汇市场投机客的美元净多头头寸较前一周减少47亿美元，降至265亿美元。创下去年10月以来的最大单周跌幅。

　　受此影响，2月11日当周，美元指数从108.44跌至106.8。截至2月21日20时，美元指数徘徊在106.66附近。

　　美元指数行情走势 “美元下跌，成为本周以美元计价的黄金价格再次迭创新高的最大驱动力。”前述华尔街贵金属部人士向究其原因，是本周以来COMEX黄金期货价格相比伦敦现货黄金的溢价幅度跌至15美元/盎司以内，较1月下旬的20-30美元/盎司明显缩水，令黄金贸易商将黄金现货从伦敦转运到纽约套取两地价差收益的意愿下降。此举无形间缓解了伦敦市场黄金现货短缺状况，由此带来的金价上涨势头相应减弱。

　　这位华尔街贵金属部人士向“更重要的是，是2月中旬伦敦黄金现货市场短缺状况令伦敦黄金现货价格存在明显的补涨动能，导致COMEX黄金期货在本周继续上涨期间，难以拉开与伦敦黄金现货的价差，导致黄金贸易商转运黄金的势头有所减弱。”他指出。但这意味着当前驱动金价继续上涨的最大推动力，已从黄金贸易商变成华尔街投资机构，且推动金价迭创新高的原因，也从纽约黄金市场需求旺盛，转向全球贸易保护主义抬头与美元下跌所带来的资金买盘。

　　对冲基金逢高沽空“失算”？全球央行与家族办公室继续加仓黄金

　　面对迭创新高的金价，华尔街对冲基金纷纷选择逢高沽空。

　　CFTC数据显示，截至2月11日单周，以对冲基金为主的资产管理机构持有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周减少146.6万盎司，其中多头平仓量达到116.24万盎司，成为当周COMEX黄金市场的“最大空头力量”。

　　资产管理机构持有的COMEX黄金期货期权数据

　　上述华尔街贵金属部人士向在他看来，华尔街对冲基金之所以大举削减COMEX黄金期货期权净多头头寸，也与他们预期美元指数仍将继续走高有着密切关系。

　　今年2月，美国银行对全球逾50位基金经理进行的一项调查显示，在利率和货币交易员里，押注美元走强仍被视为最拥挤的头寸。但是，近一半受访人预计美元将在今年第一季度见顶。

　　高盛集团策略师警告称，外汇交易员或低估特朗普政府征收新关税的风险，它将显著提升美元进一步上涨的前景。

　　但是，就本周美元指数持续回调而言，对冲基金的这个算盘似乎“打错了”。

　　“一旦COMEX黄金期货价格持续创新高，下周对冲基金可能会选择平仓本周刚建立的黄金期货期权空单，因为金价上涨导致这些空单面临亏损风险。”这位华尔街贵金属部人士告诉面对迭创新高的金价，市场似乎不缺买家。

　　世界黄金协会市场分析师Louise Street向高盛发布报告，将全球央行黄金购买需求假设从之前的41吨/月上调至50吨/月。高盛认为，若全球央行购买黄金规模达到每月平均约70吨，2025年底金价有望将攀升至3200美元/盎司。

　　前述华尔街投行贵金属部人士向“尤其是在近年金价持续上涨创新高的情况下，黄金年化收益率达到约8%，高于美债收益率，令更多全球资本鉴于金价上涨预期，将更多资金从美债转向黄金以博取更高回报。”他分析说。

　　中金公司认为，鉴于美国债务规模高企、全球央行增持黄金、通胀压力回升等因素，黄金在中长期仍有充分的上涨空间，但是，在黄金投资逻辑方面，建议投资者适度淡化短期收益，并从资产配置的角度出发，考虑到黄金与股债的低相关性特征，注重其长期的配置价值。