近日,一则关于公募基金扎堆重仓电子行业的分析报告被热议。
当然,基金“抱团”也需要客观理性看待。从基金经理角度来说,类似“抱团”出现也体现了业内对价值发现的认可。对于资产配置的取舍,是否基于合理的投资逻辑和风险评估是关键。
2025年春节假期后首个交易周,A股市场的科技股备受关注,与此同时,围绕机构配置的方向也被热议,有关“公募基金扎堆重仓电子行业”的探讨不绝于耳,数据来自2024年基金四季报的统计。
结合Choice数据,公募基金连续加仓电子行业,数据上已经多个季度超过当年的大消费行业,不禁引发人们对这种“抱团”投资的担忧。有市场人士甚至表示:“绝大部分身家都买了基金,看到这个数据,我会睡不着觉的。我只有一个动作,把凡是买电子的基金,全部赎回。”
有这样的担忧,一定程度上源于业内担忧一些知名个股的业绩。比如此前资金高度关注的寒武纪-U,其暂未实现盈利,却在二级市场上关注度很高。
此外,也有市场人士担心基金的“抱团”风险,其中最大莫过于回撤风险。从一个“抱团”到另一个“抱团”,历史长河中并非没有教训,因此需要对“抱团”多留一份谨慎。
公募基金的重仓方向发生这样的改变,离不开基金经理的调仓意愿。客观来说,2024年也是公募ETF大发展的一年,特别是一些宽基指数也纳入许多科技股,使得基金配置电子乃至其他科技行业的占比有所提升。
2025年2月10日,有华南公募界人士在同在该人士看来,2025年以来主动投资的产品中,有的收益率已经超过40%,甚至在向50%发起冲击。“主动投资的目的就是要找到市场上最有价值的投资方向,帮助投资人获取收益,电子行业的配置偏高只能说大家英雄所见略同。作为专业的投资人,这也是他们的分内之事。”
因此,电子行业被公募基金重点配置,比例超过大消费行业,或也是专业投资人做配置的过程,而不是结果。从2024年四季度的基金调仓来看,就电子行业配置而言,有的基金相较之前的变动比例超过40%。
以申万菱信智能驱动为例,Choice数据显示,该基金投资电子行业的规模占净值比达到49.31%,较2024年三季度提升44.52个百分点,也是投资电子行业提升最大的一只基金。此外,还有浦银安盛策略优选、九泰天奕量化价值、工银科技创新6个月等基金,2024年四季度投资电子行业占比较2024年三季度提升明显。
总体来看,2024年四季度,单就电子行业的增配相较2024年三季度的行业占净值比例来看,有69只基金提升20个百分点以上,另有3218只基金配置电子行业的比例有所增加。
从创造收益的角度来看,资金“抱团”某类资产或是一种选择,而不是最终的结果。换言之,倘若未来有更好的投资方向,基金的关注角度又不一样。
“抱团”带来的影响,最直接的就是回撤风险高,甚至“抱团”瓦解的风险高。毕竟从过去的经验教训来看,基金“抱团”白酒、医药、新能源……最终结果不尽如人意。
然而,也有观点认为,“抱团”应该更加理性客观地看待。作为基金经理、基金持有人,也应该主动地控制回撤。
“对于股票型基金,股票资产的仓位下限是80%;偏股混合型基金的仓位下限是60%。这样的底仓设置决定了产品的风险收益特征,可以说必然是有回撤的,尤其是一些主题型产品,而控制回撤一方面要靠基金经理,另一方面也要持有人自己有意识。”有公募界人士在同因此,投资者应理性看待基金“抱团”,避免盲目跟风。长期投资者应关注“抱团”背后的产业逻辑和公司基本面,判断其可持续性;短期投资者则需关注市场情绪和资金流向,灵活调整策略。总之,基金“抱团”并非绝对好或坏,关键在于是否基于合理的投资逻辑和风险评估。