3月17号周五，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行突然宣布，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）至7.6%。 1月30号至今，A股走出了一波高位震荡行情。在“中国特色估值体系”和“ChatGPT”等板块带动下，指数一度创出3342.86点的新高。随后在美国CPI超预期和硅谷银行危机等多重因素冲击下，指数掉头向下逼近60日均线这条较关键的中短期上升趋势线。如果有效跌破，那么去年11月以来的这波反弹面临中断的风险。 图1、上证综指春节之后走势 在指数选择方向的重要时刻，降准不期而遇，对A股短期走势有何影响？后期A股如何走？我们试图和大家一起复盘思考。 过去一段时间以来，市场却是走出了”强预期、弱现实“的形态，或者说预期走的过快，需要现实基本面跟上验证。而这个过程中，基本面或政策面的改善，没有预期的那么快，是近期股市调整的重要原因： 自下而上看，主流板块都在调整，也加剧了指数调整的幅度： 当然，央企、国企估值重估和ChatGPT等概念板块加持下，市场仍维持一定活跃度和赚钱效应，也为后市反弹留下了“活口”。 往后看，反弹是否结束？仍存在一定不确定性，单纯的复苏进度不及预期，尚不足以导致复苏的中断。政策宽松仍有一定的空间，使空头投鼠忌器。尽管不利因素在增加，并逐渐占据上风，但从反弹持续时间和当前的时点上看，做空的火候仍未完全具备。 多空交织下，海外风险事件及美联储加息演进，或将影响短期市场的方向选择。如果硅谷银行风险可控，瑞士信贷被UBS合并（据传周日前完成），消除不确定性，且美联储加息实质性放缓，那么风险偏好将会回归。 从降准之后的隔夜期货市场走势来看，A50和香港恒生指数似乎更担心海外风险蔓延，信心相对不足。期待相关事件出现实质性改善，否则需要对相关风险进行高度重视了。