截至发稿，绿景中国股价报1.18港元，跌幅4.8%，总市值61亿港元。万科企业股价涨2.44%，报17.66港元。

　　白石洲项目第一期已顺利动工，并已进入实质性发展阶段。

　　白石洲旧改项目公司深圳市绿景天盛实业有限公司的实控人为四达实业，绿景中国通过智慧城市发展有限公司此前持有四达实业100%股权。万科注资23亿元后，智慧城市的股权将由100%摊薄至92%。

　　公告显示，注资金额乃由订约方经参考独立合资格估值师所评估于今年3月31日四达实业100%股权的估值约330亿元后，按公平原则磋商后厘定。按万科23亿注资获取8%的股权推算，四达实业100%股权对应价值约287.5亿元，相当于估算的330亿的87%。

　　在本次交易中，万科与智慧城市均设有退出权，但其实从根本上还是为万科兜底。对智慧城市来说，如果项目公司没能在2025年9月30日前就该项目向商业银行取得项目开发贷款或项目公司出现资金缺口，但并无任何来自外部金融机构之融资解决方案，致使项目公司之股东需要投资超出彼等预期之资本额。

　　智慧城市要购买万科于目标公司所持有之所有股权和相关债务，倘智慧城市于指定期间内选择不行使退出权，则万科就该项目第三期及第四期盈利之盈利分派比例将由20%提高至40%。

　　对万科来说，如果项目公司未能于2025年12月31日前就该项目之第三期及第四期取得所有四项证书或许可证；或智慧城市及万科未能就该项目第四期之整体发展及营运规划达成协议，万科将有选择权可于取得智慧城市之书面同意后，向智慧城市出售其于目标公司之所有或部分股权或债务。

　　另外，智慧城市及四达实业各自向万科方面承诺，除就拨付该项目所需资金而向境内或境外债权人作出之抵押、质押或对外担保外，智慧城市不得促使就其于四达实业之股权以及其于四达实业各附属公司之间接权益作出任何形式之质押，且四达实业及四达实业各附属公司不得提供任何对外担保。

　　已是7年财务投资者持股比例有所下降

　　绿景与万科的合作早已有之。事实上，万科自2015年就斥资6.6亿港元入股了绿景中国成为财务投资者，持股比例还不低，彼时达到了17.81%。不过截至2021年度，万科持股比例已降至11.78%。

　　年报显示，2021年绿景中国地产实现总营收约43.78亿元，同比下降约19.3%；毛利约21.88亿元，同比下跌约17.9%；毛利率50.0%，去年同期为49.1%。由于擅长旧改且规模小，因此绿景中国毛利率长期都处于高位。

　　白石洲项目对于绿景中国颇为关键。截至2021年末，绿景中国一年内到期的有息负债约为98亿元，但在手现金及现金等价物为39.07亿元。

　　对于这近100亿元到期有息负债偿付及资金

　　因此，在本次公告中，绿景中国也表示，万科的注资可以让四达实业就发展该项目第三期及第四期筹措资金，并将减低其对集团财政支持的依赖程度，亦可让四达实业优化其财务结构，并支持其后续于市场上之业务发展。透过引入万科，公司相信将会提高一众投资者对公司的信心，同时为公司提供更多融资选择。