面上，美联储7月虽按兵不动，但最新公布的会议纪要释放明显鹰派信号：三位官员投票反对并倾向加息25个基点，且许多官员表示若通胀不能回落至2%目标，有必要提高借贷成本，加息已获得更广泛支持。通胀黏性叠加地缘冲突带来的能源价格风险，以及AI投资热潮推高总需求，使通胀回落路径更加不确定。短期内AI是通胀扰动源，长期则可能通过提升效率抑制通胀。

　　此外，财政部扩大美债回购压低长端收益率，客观上带来宽松效果，若通胀反复，美联储或被迫加息对冲。不过，近期零售和就业数据偏弱，通胀整体可控，多数分析师预计美联储9月仍将观望，但加息门槛已明显降低，市场不能排除年内加息可能。

　　相关研究机构表示，黄金受益于美元和利率上行压力缓解及地缘政治风险溢价，美伊冲突可能削弱美元信用，强化各国央行储备多元化需求，货币政策与地缘政治逻辑将中长期支撑黄金走势。