在4月初“对等关税”冲击下，4月7日恒生指数、恒生科技指数单日跌幅分别达到13.2%、17.2%，但此后延续震荡上行走势，截至5月9日，指数较4月低点修复程度分别达91.5%、78.2%，反弹韧性显著超预期。

　　对此，广发证券认为超预期反弹主要有三点原因：南向资金的大规模抄底对港股市场形成支撑；主力资金形成合力、及时响应，为市场注入信心；美债抛售潮之下亚洲货币回流，增加了对本土资产的配置需求。

　　值得关注的是，港股汽车、创新药、大消费、等细分领域已回到关税冲击前的水平，如港股汽车ETF、港股创新药ETF、恒生消费ETF期间分别涨超21.0%、20.4%、15.3%，涨幅在全市场居前。其中，港股创新药ETF、港股汽车ETF、恒生消费ETF均为期间同类品种中日均成交额最大的品种，分别达28.8亿元、3.8亿元、2.1亿元，交投活跃度均居同类第1，其最新规模分别达107.2亿元、5.8亿元、15.1亿元。

　　展望后市，华泰证券表示，5月7日的国新办发布会对资本市场政策态度积极，重点支持科技、消费领域，对港股市场形成积极影响。投资上，依旧看好港股相对收益表现，政策环境改善有助于风险偏好提振，适度转向进攻，产业上，估值相对较低且受政策支持的港股科技和消费板块仍具吸引力。中期看，公募改革或进一步增加国内资金配置港股特色板块的需求，建议继续关注受政策支持的港股特色板块科技及内需消费，以及红利股中一季报表现稳健的方向。