安信国际发布研究报告称，下调海伦司(09869)至“增持”评级，考虑直营门店关闭较多和宏观环境影响，下调23/24/25年净利润分别至2.55/3.11/4.08亿人民币，对应EPS为0.22/0.27/0.35港元，目标价降至8.1港元。该行仍认为小酒馆的模式依然是成功的，未来发展潜力巨大。 报告中称，海伦司2023年上半年营收为7.1亿，同比下降18.7%，归母净利润为1.6亿，去年同期亏损3亿。期末门店数量653家，新开25家，关闭139家。公司持续调整门店结构，直营门店数量进一步减少，6月底开放加盟，截至8月25日，已开11家加盟店，签约数快速增至80+，未来门店扩张节奏有望提升。