面上，盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，黄金与债券收益率的传统负相关关系正被打破。尽管美国十年期国债收益率日前突破5%、创20年新高，黄金ETF持仓量却升至七个月高位。历史上，收益率上升会削弱不生息资产的吸引力，2022至2023年的加息周期也曾部分验证这一规律，但当时金价因央行大量买入而保持韧性。

　　如今，收益率走高更多被视为财政风险与偿债成本上升的预警信号，黄金作为传统金融体系外资产的作用愈发凸显。叠加央行持续增持、西方ETF买家回归及亚洲需求强劲，黄金的投资者基础已明显扩大。富达投资全球宏观总监Jurrien Timmer认为，随着黄金交易逻辑从利率转向流动性，其公允价值已达每盎司5000美元。

　　研究机构表示，空间看，当前数据支撑的累计加息理论上限区间在50~75bps左右；节奏看，中期选举压力之下，10月大概率暂停、12月加息概率较大；若美伊短期能达成新的协议，则12月也有可能不加；2027年基准情形为按兵不动、但不确定性较大。会议过后，美元指数冲高回落，黄金强势修复跌幅，考虑本次加息偏向鹰派，市场对加息利空定价已经较为充分，黄金有望开启新一轮上涨趋势。

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