*ST皇庭股价跌停。前一晚，公司披露全资子公司债权转让及债务抵销公告，该交易9月15日经董事会审议，被市场视作“保壳”关键变量。

　　这笔账面规模超10亿元的债权置换，看似给*ST皇庭的“保壳”之路注入一剂强心针，但结合财务数据看，公司经营层面并未迎来实质性反转。

　　据*ST皇庭半年报，公司2026年上半年实现营业收入1.73亿元，同比下滑40.47%；归母净利润亏损2.72亿元，亏损同比扩大46.82%；期末归母净资产为-26.45亿元，资产负债率约250.75%，已处于资不抵债的状态。

　　半年报显示，公司货币资金仅9215万元，短期借款与一年内到期的非流动负债合计6.92亿元，其中短期借款1.59亿元、一年内到期非流动负债5.33亿元，短期偿债能力较弱。

　　造成该局面的核心原因，是公司最核心营收资产深圳皇庭广场在2025年三季度经司法裁定以物抵债，公司自此失去稳定的核心现金流

　　从本次交易的实际作用来看，8.14亿元的净利润增厚、9.62亿元的归母净资产增厚，

　　除此之外，公司仍面临多重风险隐患：半导体子公司意发功率持续深度亏损；控股股东皇庭产业控股所持上市公司股份已全部质押，绝大部分股份遭到司法冻结，无资产可支持上市公司；本次交易尚需上市公司股东会审议通过，同时交易对手方也需要完成自身内部决策程序，整体实施仍存在不确定性。