上周五市场震荡调整，创业板指跌超2.5%。沪深两市成交额2.15万亿元，较上一个交易日缩量2242亿元。截至收盘，沪指跌0.65%，深成指跌1.76%，创业板指跌2.60%。今年4月以来，通信ETF长期表现强势，一度登上近一年涨幅的全市场第一。近期伴随获利资金累积，也开始了震荡行情。那么，后续还有机会吗？

　　数据根据Gartner估计， 2024年的大量人工智能支出达到了9879亿美元，并认为2025年将增长 49.7%，达到1.48万亿美元。但不止如此，2026年人工智能支出有望继续增长 36.8%，达到2万亿美元以上。其中AI优化服务器支出在2024年为1400亿美元，2025年为2675亿美元，2026年将进一步增长到3295亿美元。

　　数据如果看的更远一些的话，从IDC数据分析，在代理人工智能的推动下，人工智能支出将在2029年达到1.3万亿美元，并在2025年至2029年期间的复合年增长率为31.9%。不过，IDC的预测数据发布时间较早，当时北美云厂商还没有开二季度的法说辉，至少从今年的情况看，430B的AI支出是显著被低估的。2025~2029年CAGR+32%可以作为参考，但这一增速也显著低于英伟达、台积电、AMD等一线%左右）。

　　数据英伟达的预测则更加乐观，在英伟达二季度法说会上表示
 

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　　资料资料关于卖铲人的逻辑，我们在点评 中提到：“A股的核心环节目前“卖铲人”的逻辑很清晰，龙头效应也有望加强。而且，不管是英伟达，还是谷歌还是谁，他们的芯片放量都要找A股AI核心厂商购买零组件。以前说达链，现在可能要变成“英伟达+四大云+甲骨文+其他暂不知名厂商”链了。所以，真的不宜妄自菲薄，世界上能赚钱的生意不止有做芯片，A股也有很多优秀的企业”。

　　截至9月26日，通信ETF中光模块含量过半，服务器也有21%的权重。叠加光纤、铜连接等成分，合计占比超过79%。良好的代表了海外算力的基本面。

　　资料截至9月26日，通信ETF中有30天领先预测的成分股合计权重为90.96%，合计权重为34068亿元，2026E为1221.17亿元，对应2026年PE为27.9x。涨幅与当前基本面相匹配。

　　资料配置上我们还是建议国产算力和北美算力同时关注。北美算力方面，通信ETF核心成分占比较高，此外创业板人工智能ETF光模块占比过半，且具有20cm弹性，也值得关注。国产算力方面，科创芯片ETF弹性较高，且科创板中半导体优质个股也是国产算力的核心；半导体设备ETF当前估值相对较低，建议持续关注。

　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

　　基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

　　板块/基金短期涨跌幅列示仅作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

　　文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

　　以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。