7月29日，据港交所官网，正品控股有限公司当日向港交所首次呈交IPO申请文件，浤博资本有限公司为独家保荐人。

　　正品控股成立于2011年，主要在中国香港开展业务，主营保健及美容补充品与产品，2024年在香港鹿相关保健补充品及产品零售值方面排名第一，市场份额约为29.4%，堪称香港保健品市场“隐形冠军”。

　　不过，正品控股业务模式对“牛奶公司”依赖较大。例如，正品控股在2025财年来自“牛奶公司”的销售额为9710万港元，占全年营收74.5%。

　　申请文件显示，正品控股主要在中国香港从事保健及美容补充品与产品开发、销售、营销及分销。该公司将产品生产外包给供应商，主要通过万宁在香港的零售门市以自有品牌及第三方品牌分销产品。

　　申请文件援引弗若斯特沙利文数据称，正品控股在2024年香港保健及美容补充品与产品供应商中排名第七，市场占有率为1.6%。

　　正品控股产品主要分为保健补充品及产品、美容补充品及产品。2023财年至2025财年，保健及美容补充品与产品销售额分别占集团总收益约98.8%、98.8%、98.2%。

　　正品控股经营6个自有品牌，包括“正品”“炎痛消”等，还有6个第三方品牌。正品控股自有品牌“炎痛消”旗下的关节及痛症产品是2024年万宁最畅销5种相关产品之一。

　　根据弗若斯特沙利文资料，正品控股2024年在香港鹿相关保健补充品及产品的零售值方面排名第一，市场份额约为29.4%。

　　正品控股混合销售网络包括批发业务和零售业务。批发业务方面，主要将产品销售给“牛奶公司”以及其他批发客户，这些客户可能会进一步将正品控股产品销售给其他零售商，然后再销售给最终客户。零售业务方面，主要通过公司网站自营电商平台直接向最终客户销售产品。

　　财务方面，报告期内，正品控股分别实现营收约0.43亿港元、1.10亿港元、1.30亿港元，年复合增长率约为73.6%，分别实现净利润约1131.3万港元、3548.3万港元、3625.7万港元。

　　报告期内，正品控股毛利率分别约为81.6%、78.6%、75.0%，呈逐年下滑趋势。公司在申请文件中称，毛利率下降主要是自有品牌产品提高向客户提供促销折扣以争取更多市场份额及提升销量，以及来自第三方品牌旗下产品的收益增长，公司就此留有相较自有品牌产品较低的毛利率。

　　此外，报告期内，正品控股来自前五大客户的营收分别约为3910万港元、9800万港元、1.08亿港元，分别占总营收约90.6%、89.4%、83.4%。报告期内，正品控股向最大单一客户销售产生的营收分别约为3850万港元、8400万港元、9710万港元，分别占总营收约89.1%、76.7%、74.5%。

　　除了客户高度集中外，正品控股的供应商也十分集中。申请文件显示，报告期内，正品控股向五大供应商的总采购额分别占各期总采购额约86.3%、77.3%、80.3%，向单一最大供应商的采购额分别占总采购额约55.6%、34.5%、27.8%。

　　申请文件还显示，报告期内，正品控股的贸易应收款项分别约为1440万港元、3160万港元、4250万港元，其中分别约10万港元、30万港元、40万港元逾期。

　　此外，“牛奶公司”及其他批发客户经营所在行业的违约风险，亦对信贷风险有所影响。报告期内，正品控股应收“牛奶公司”及其他批发客户贸易应收款项总额中分别约有98.9%、99.4%、95.5%具有信贷集中风险。

　　申请文件显示，正品控股自2013年以来就与“牛奶公司”建立了长期稳定的业务关系。凭借“牛奶公司”遍布中国香港的庞大零售网络，正品控股董事会认为公司能针对中国香港不同的消费群体开展业务。

　　资料显示，“牛奶公司”在13个国家和地区开展业务，主要经营超市、保健及美容店、便利店、家居用品店及餐厅。

　　正品控股的发展历史可以追溯至2011年。2011年4月26日，正品香港由陈景嫦及陈子毓注册成立，并由陈景嫦及陈子毓分别持有85%、15%的权益。张运裕于2021年11月19日以2480万港元收购正品香港，目前为正品控股实控人。

　　张运裕现年42岁，于2005年9月获得澳洲昆士兰科技大学商业学士学位。在加入正品控股前，张运裕曾任金满庭集团管理有限公司财务及内部审计总监、皇威国际有限公司会计师。此外，他还于2007年4月~2010年1月在天健会计师事务所担任多个职位，离职前担任中级审计师。

　　申请文件显示，报告期内，正品控股分别向张运裕派息1440万港元、1020万港元、3710万港元。正品控股称，这是为了抵消与最终控制方的往来账。

　　申请文件显示，正品控股拟将募集资金用于在中国台湾市场拓展业务、在中国香港进行策略性市场推广及促销活动、分阶段在中国香港开设自营门店以及拓展销售网络、引进及开发现有及新产品线下的新保健及美容补充品与产品，以及用作一般营运资金。