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　　定于2025年9月15日上午10时在香港高等法院举行。叠加境内债重组的化债影响，融创中国预计将整体压降近700亿元债务。

　　6月30日，碧桂园公告称，截至公告日，代表现有公开票据本金总额逾75%的持有人已加入境外债重组支持协议，公司将继续与主要债权人磋商重组条款，以尽快达成协议并于2025年底前实施建议重组。

　　碧桂园在公告中表示，公司还将积极盘活资产，通过提高经营效率、加强现金流管理，保证业务稳定及可持续经营。通过实施拟议计划及措施所取得的正面成果，集团将具备足够的财务资源以维持自2024年12月31日起至少12个月的持续经营。

　　此外，旭辉集团、世茂集团、富力集团、雅居乐的境外债化债都提出了明确的时间表。

　　其中，旭辉集团、世茂集团的境外债重组计划均获得法院批准。6月26日，旭辉集团境外债务重组计划获法院批准，计划生效日期已于6月27日落实；6月27日，世茂集团表示，境外债务重组计划已于3月13日获法院批准，预期将不晚于8月29日完成并生效；动作稍有滞后的雅居乐也表示，已与境外多类债权人展开讨论及谈判，目标是争取在2025年底前与集团境外多数主要债权人就重组方案达成一致。

　　中指研究院数据显示，截至目前，融创中国、富力集团、中梁控股、当代置业、佳兆业、奥园集团、金轮天地、禹洲集团、远洋集团、时代中国、绿地控股、金科股份、协信远创等10余家房企的债务重组或重整获批。

　　“随着多家房企债务重组或重整获批，出险房企风险化解明显提速。”刘水指出，在当前市场形势下，债权人态度转变，是因为他们对债权回收的预期随市场形势进行调整，更加接近实际，现在他们更倾向于接受重组方案，以提高债务清偿率。另外，出险房企债务不断换手后，部分债权人持有成本较低，如果重组方案的现金回收价值更具吸引力，他们更愿意接受重组。目前，多重因素在推动房企债务重组进程加快。

　　从近期多家出险房企公布的债务重组方案来看，“实质性削债”成为主流。

　　以旭辉集团为例，自2022年11月启动境外债务重组以来，该公司持续优化重组方案条款，努力寻求实现多方利益的平衡。最终，在推出的第三版境外债重组方案中，针对不同债权人的风险偏好与资金安排需求，遵循“短端削债、中端转股、长端保本降息”框架，提供三大方向五大类选择，各选项在年期和还本方式上都各有不同，旨在允许债权人在保本诉求、即时受偿诉求、退出诉求和共享收益诉求间做出最符合自身利益的选择。

　　值得注意的是，考虑到境外债债权人对资本市场灵活性的要求，上述方案特意设置债转股选项，即选项“2A的可转债”和“2B的可转债+中期票据”的组合，并不设规模上限。

　　此前，有接近旭辉集团人士表示，这既为债权人预备了即时的现金受偿，又安排了更具流动性的退出渠道，更能让债权人分享到公司有效修复资产负债表、恢复造血能力后带来的股权增值的潜在收益。而本次重组预计削减旭辉境外债务约52.7亿美元，占境外债务总额的66%。

　　对比其他房企的削债方案，龙光集团的版本相对常规，核心也在于大幅减债，这有助于大幅度降低龙光集团债务额度以及延长支付年限。据测算，此次债务重组后，龙光集团短期支付现金总额上限仅为6亿元。

　　此外，融创中国境外债二次重组采用债权转股权模式，预计化债约600亿元；在境外债重组后，碧桂园预计将减少债务约110亿美元。

　　不过，值得注意的是，仍有多家出险房企的债务重组计划等待债权人同意。如花样年控股，早在2023年就宣布启动债务重组程序，但截至2024年4月29日，花样年控股仅与持有现有票据未偿还本金总额约32%的债券持有人小组签订了重组支持协议。

　　尽管花样年控股此后对债务展期年限及利率变动、筹集新资金方案等进行了更新，若该重组计划得以成功实施，预计将削减近一半的境外负债总额，但仍未获得重组通过所需债权人的同意，境外债务重组支持协议截止日期也一延再延。

　　花样年控股7月14日发布的有关境外债务重组更新公告显示，重组支持协议签订的最后截止日期，进一步延长至2025年7月18日。

　　“房企债务重组成功并不意味着上岸，不管是展期还是削债，都只是减轻财务压力。”克而瑞在研报中分析指出，若要真正回到正常经营轨道，仍需通过市场的检验。

　　刘水也持相似观点。在他看来，目前，出险房企债务重组成功将有助于缓释风险，但企业真正走出危机，还需要市场回暖作为根基。企业基本面获得改善，才能够避免重复展期或者重复重组。

　　“当前，房企应紧抓市场窗口期，加速布局较好项目的销售去化，快速回笼资金，只有持续获得销售回款，才能保障现金流入，才能增强偿债能力。”刘水表示。