公布后，国泰君安国际6月25日盘初即飙升超过80%，收盘时大涨198.39%，港股用真金白银表达了对公司这一重大战略进展的强烈看好。

　　那么，为什么这张牌照“威力”那么巨大？它将对证券行业产生哪些影响？

　　国泰君安国际在获批将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务后，在其官微中发文介绍，早在2024年，公司已对虚拟资产交易业务进行布局。

　　2024年，国泰君安国际在香港市场率先推出以虚拟资产现货ETF为基础的结构性产品，并获香港证监会许可开展虚拟资产交易平台介绍代理人业务。2025年上半年，公司获香港证监会确认可向客户分销代币化证券或就代币化证券提供意见，并启动了数码债券发行业务。

　　值得一提的是，不仅国泰君安国际获得了VASP牌照，根据各家公司的公告，获得VASP牌照的公司还有富途控股、盈透证券等。

　　然后在按若干业务活动搜寻标签下，选择虚拟资产相关活动，继续选择透过综合账户安排提供虚拟资产交易服务后，点击搜寻，在结果下方可找到XXXX，即表示该机构属于持牌合规提供虚拟资产交易的法团。

　　富途证券董事总经理谢志坚表示，投资者对虚拟资产交易热情度非常高。“2024年8月，富途平台就持牌支持比特币、以太币与港币、美元之间的交易对，后面又陆续推出更多虚拟货币交易对。该功能上线后，通过富途平台交易虚拟货币的投资者人数不断增长。今年以来，我们在平台上观察到虚拟货币相关资产交易活跃，讨论热度很高，显示我们的客户对这个板块十分关注。”

　　此外，谢志坚表示，据观察，客户的需求非常多元，有些传统资产的持有者希望尝试虚拟货币现货，有些虚拟货币的持有者希望在传统金融方面也有所布局，分散资产配置组合。

　　分析师：虚拟资产的合规化浪潮 将激活并重塑整个非银金融产业链

　　国泰君安国际获批VASP牌照一事，对内地券商展业生态以及板块价值重塑均可能产生深远影响。

　　华创证券非银徐康团队在发布点评时表示，目前这一做法在香港俗称“1号牌升级”，国君国际较早涉及相关业务，“获批进度超预期”。

　　徐康团队指出，2024年4月，嘉实、华夏、博时在香港发行比特币现货ETF时，国泰君安国际已经拿到了虚拟资产相关产品经纪业务资格，尤其涉及到发行及分销。“预计后续会有更多具有国际业务子公司的券商会完成1号牌升级，迈向虚拟资产的交易服务，进一步完善市场生态，尤其是具备较好客户基础的重要券商可能入局。”

　　东吴证券指出，作为首家获此牌照的中资券商，国泰君安国际一举打通了虚拟资产“交易、托管、咨询、发行及衍生品”的全链条服务能力，实现了从传统证券服务商向“数字资产综合服务枢纽”的战略升级。

　　其核心价值在于：①开辟高附加值收入源。加密货币与稳定币交易佣金、跨境稳定币清算分润以及结构化衍生品设计与发行收益，构成强劲的增量引擎。②抢占战略制高点。在香港全力打造“国际虚拟资产中心”背景下，全牌照赋予其参与稳定币发行、RWA代币化等前沿领域的先发优势。

　　另外，东吴证券指出，于券商行业而言，国泰君安国际获批倒逼中资头部券商加速跟进。核心催化有二：①验证路径可行性。公司向市场证明了中资头部券商具备承接虚拟资产合规运营的能力，为中信证券、中金公司、招商证券国际等拥有雄厚香港子公司的同行铺平了道路；②驱动商业模式重构。行业竞争焦点将从低附加值的同质化通道服务，转向构建“跨境数字金融基础设施”的核心能力。这包含两大支柱：“清算枢纽”和“证券化引擎”。这不仅可以优化券商收入结构，更可通过稳定币储备资产的配置需求为券商打开资产负债表扩张新通道，实现轻资本与重资本业务的协同增长。

　　同时，东吴证券还强调，虚拟资产的合规化浪潮，将激活并重塑整个非银金融产业链，围绕数字资产发行、流通、管理和应用的协同生态网络正在加速成型。

　　对于金融科技企业，区块链底层设施、智能合约审计、链上合规监控等服务需求激增，形成技术支撑层。

　　对于支付机构，其跨境支付网络将无缝接入稳定币清算体系，大幅提升效率并分润手续费。

　　对于资管公司，代币化货币市场基金、债券基金乃至REITs等新型可编程资产将涌现，满足全球投资者对“链上生息”的需求，驱动AUM增长。

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