天智航方面对联影医疗方面对

　　文清林表示，过去，国内医疗设备厂商靠降价就能换来采购量的扩张，是因为医院处于床位扩张与基建扩张周期。在当下的周期中，降价无法刺激出足以弥补价差的增量需求。

　　未来行业盈利应关注三个维度，一是“后市场”全周期变现。提升原厂维保续签率，提升原厂专机专用耗材、试剂和核心备件销售占比，构筑高毛利、抗周期的现金流底盘。

　　二是关注硬核技术溢价，摆脱常规同质化设备，向超高场磁共振、光子计数CT、手术机器人等高壁垒领域突破，以临床不可替代性保住定价权。

　　不过，公司表示，海外市场拓展具有投入周期长、能力建设前置的特点，公司不会以某一个单一时点衡量海外业务能否完全对冲国内盈利压力，也不会将国内与海外简单视为此消彼长的关系。更重要的是构建更加均衡的全球收入和利润结构，降低单一区域市场波动对整体经营的影响。

　　身处高壁垒手术机器人赛道的天智航也在布局这三条路径。高端产品层面，已经形成“预研一代、转化一代、上市一代”研发节奏，适应证覆盖脊柱、创伤、膝髋关节多类骨科手术，上半年天玑机器人手术量超2.8万例，累计手术突破18万例；“后市场”方面，配套设备及耗材收入同比增长超10%；出海方面，拟通过并购上海微创骨科获取覆盖70余国的销售网络，搭建“机器人+植入物”一体化出海体系。

　　不过，不同赛道的盈利韧性存在差距。据文清林观察，生命支持设备韧性最强，平台型龙头优势稳固，以科室物联解决方案为主，专机耗材黏性强，成本控制能力高。医学影像设备呈现“K型分化”，超高端设备仍享政策红利与溢价空间，中低端CT、DR处于红海。康复设备相对较弱，在医院优先保障急危重症预算的背景下，非核心科室面临预算优先级下降的压力。

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