美元指数走低反映了市场对美联储未来货币政策路径的分歧，以及非美货币的普遍走强。美国利率期货市场消化的未来两年放松货币政策的步伐快于美联储上周公布的最新预测，在美国对伊朗发动军事打击给经济增长构成又一威胁后，这种观点得到了巩固。

　　由于美国政策不可预测以及全球贸易战风险，交易员纷纷避开美元，欧元在全球货币期权市场中的地位日益突出。据美国存管信托和清算公司数据，今年前五个月与美元兑主要货币挂钩的合约中，约有15%至30%已转向欧元。

　　美银外汇策略团队指出，欧洲养老金、保险公司等机构是二季度美元暴跌的主推手，数周内将美元持仓砍至2022年以来最低。但也研究显示，过去数月美元日均跌幅主要出现在亚洲交易时段，暗示亚洲美债持有者可能也在加速对冲。

　　摩根大通：美国于下半年陷入经济衰退的概率为40%

　　摩根大通分析师在最新发布的年中展望研究报告中警告称，由于美国现行的关税政策，可能引发全球经济增长减速，并在美国国内重新点燃通胀火焰。据该行评估，美国于今年下半年陷入经济衰退的概率为40%，并将2025年的经济增长率预期从年初的2%下调至1.3%。

　　“关税上调带来的滞胀效应是我们下调今年GDP增长预期的一个关键因素”，报告指出。此外，摩根大通对美元持看跌态度，认为随着美国经济增长放缓以及美国以外地区支持增长的政策措施将提振其他货币，包括新兴市场货币的价值。

　　该行预计美联储将在2025年12月至2026年春季期间实施降息100个基点的措施，以应对可能出现的经济衰退或比预期更严重的经济放缓。

　　尽管存在这些不确定性，摩根大通依然看好美国股市的表现，理由是在当前政策环境下，消费者和整体经济仍显示出相当的韧性。