6月9日晚间，负极材料头部厂商尚太科技披露发行可转换公司债券审核问询函的回复公告。

　　据悉，此次尚太科技发行可转债拟募集资金总额不超过25亿元，拟用于山西尚太年产20万吨锂电池负极材料一体化生产项目。

　　需要注意的是，当下负极材料市场竞争加剧，负极材料价格持续走低。在此背景下，尚太科技可转债融资扩产，是否将加剧市场竞争？

　　对此，
 

　　负极材料市场竞争加剧

　　目前，负极材料市场供应过剩。早在2024年年初，“SMM石墨负极”就发文称，作为锂离子电池四大关键材料之一，负极材料在过去一年面临着国内高价库存消纳较慢的挑战。

　　近期，负极材料过剩的难题仍没有解决。SMM的点评仍是“行业长期存在的产能过剩问题尚未得到根本解决”。

　　负极材料市场的低迷，也使得尚太科技毛利率持续走低。2022年—2024年，尚太科技综合毛利率分别为41.65%、27.74%和25.72%，其中负极材料产品毛利率分别为43.60%、27.16%和23.81%。

　　对此，深交所要求上市公司说明毛利率存在较大波动的原因及合理性，以及是否存在行业竞争加剧等相关不利因素。

　　尚太科技表示，虽然负极材料行业总体呈增长态势，但我国负极材料出货量增速总体较以前年度有所放缓，负极材料生产企业面临持续的经营压力。如果未来负极材料行业整体增长减缓甚至停滞，或公司不能保持工艺研发、产品质量等方面的竞争优势，并采取有效措施适应市场竞争状况的变化，公司可能无法持续保持或提升自身的市场竞争力，则将对公司业绩造成不利影响。

　　为何仍扩产？

　　尽管行业竞争加剧的情况早已经存在，但包括尚太科技在内，多家行业头部厂商仍在积极扩产。除了尚太科技拟扩产20万吨负极材料外，中科电气、翔丰华也在扩产。

　　中科电气近日公告，拟总投资不超过80亿元在阿曼建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，该地区在地缘和原料方面均有优势。

　　翔丰华在近期的投资者关系活动中表示，公司位于四川遂宁蓬溪县的6万吨高端人造石墨负极材料一体化项目预计2025年年底投产。

　　贵州凯金新能源科技有限公司预计7月试产，届时公司将达到8条产线万吨的技改扩能计划。

　　不过，此外，公司表示新增产能主要用于快充、超充负极材料。据了解，本次募投项目达产后，将新增20万吨锂电池负极材料产能，主要产品属于增量的新质产品。

　　尚太科技认为，负极材料产品结构正在发生变化，以“快充”“超充”性能为代表的高倍率动力电池的负极材料产品周转情况较为良好，2025年一季度相关产品销售价格企稳。

　　鑫椤锂电表示，快充负极材料渗透率加速提升，2025年、2026年将是快充负极材料需求的高速增长期。