中国银河02月18日发布研报，给予电力设备及新能源行业推荐评级。

　　AI尽头是算力，算力尽头是电力，DeepSeek 长期增加算力需求。随着AI快速发展，大模型、深度学习、自然语言处理等其他复杂的AI任务，都需要大量的计算资源。算力高度依赖于电力供应。DeepSeek 模型通过使用PTX 编程语言，以及工程能力上的创新， 从而在提升性能的同时，实现了更低的训练与推理成本。或将加速推动 AI 应用与硬件的普及和落地。我们认为更低的训练与推理成本对算力需求呈现长期高增的趋势。

　　智算需求助推AIDC高景气。AIDC智算中心与通用型IDC在技术架构、散热模式、应用场景、技术架构和客户群体多个方面存在显著差异，AIDC 成趋势。DeepSeek冲击下，AIDC仍将保持芯片功率和 AIDC单机柜功率持续增长、AIDC 电力需求持续旺盛。AIDC单机柜功率攀升，2029年有望进入 MW 时代。超大规模 AIDC耗电量极大，根据华为数据，一个拥有 10 万张智算卡的超大型AIDC，其核心 IT 设备的电力需求超100MW，相当于 7.5万户普通美国家庭的用电量。根据 Semi Analysis研究，全球数据中心IT电力需求将从 2023 年的 49GW 激增到 2026年的 96GW,AIDC驱动的电力需求占约40GW，占增量的 85%。

　　AIDC 电气设备需求扩容，供配电系统是核心。AIDC 基础设施包括 IT系统、供配电系统、制冷系统、其他系统等。AIDC供配电系统是从高压输入点至终端负载的整个电路，包括配变电系统、备用电源系统、不间断电源系统等。我们最看好电源环节，AI 算力需求旺盛，服务器电源容量需求激增，芯片功率提升带动服务器电源功率升级，服务器电源迎量利齐升。AIDC供电系统架构迎技术革新，UPS供电技术在模块化、高频化方向快速发展仍占据主导，HVDC具有效率高、可靠性高、占比面积小等优势，渗透率有望逐步提升。

　　投资建议：AC/DC 服务器电源：建议关注高能效、 高功率密度服务器电源厂商麦格米特不间断电源 HVDC/UPS：建议关注 HVDC代表厂商中恒电气配电变设备：建议关注明阳电气备用电源 BBU／柴油发电机：建议关注油机环节潍柴重机 、科泰电源——纽约吸金潮：所有运金车超负荷往返机场与金库，安保公司紧急招人！关税阴霾下，生产商不得已止损空单，央行却因出借黄金大赚