国恩股份A股已连续两个交易日跌停。

　　注册资本5亿元，注册地位于四川省雅安市，法定代表人为陈涛。不过，中氟能的100%股权由自然人赖明贵持有，赖明贵也是国恩股份本次交易的对手方。

　　标的公司股东全部权益评估值约18.83亿元。经各方协商一致，标的公司整体估值确定为18.8亿元，80%股权的交易价格定为15.04亿元。需要指出的是，相较于标的公司账面净资产的约6.28亿元，本次评估增值约12.56亿元，溢价达200.07%。

　　根据公告，标的公司主要产品为六氟化硫、四氟化碳和三氟化氮。但公告提示，现有核心产品中，CF4收入占比不足5%，且规划的900吨/年六氟化钨项目目前仅有100吨/年中试项目在实施，800吨项目的建设进度、技术稳定性及市场消化能力均存在不确定性，未来能否落地和实现规模化发展存在不确定性。

　　国恩股份在公告中坦言，标的公司中氟能“专利申请尚需要一定时间，核心技术依托工艺、技术诀窍等非专利技术”。2026年1月，昊华气体有限公司已起诉中氟能、赖明贵及3名员工侵犯其商业秘密；随后中氟能反诉对方商业诋毁，目前该诉讼尚在审理过程中。

　　对于该诉讼的进展与潜在影响，前述国恩股份证券部相关人士向

　　国恩股份称，本次收购将助力公司切入高壁垒、高附加值的高纯电子特气领域，高纯电子特气下游应用聚焦于高压电力设施、先进制造、显示面板等硬科技产业，可与公司目前下游应用领域中家电、汽车等偏消费属性行业形成周期互补。

　　国恩股份同时提示称，本次收购需支付大额现金对价，将对公司当期现金流形成压力；公司新增算力业务资本投入需求大，尚处于发展初期，本身存在多重经营风险，公司已审议通过不超过150亿元的算力业务担保额度，担保额度实际动用后将加大公司或有负债风险。

　　交易对方赖明贵承诺，中氟能在2026年—2028年分别实现不低于1.1亿元、1.3亿元和1.6亿元，三年累计净利润不低于4亿元。若标的公司未能达成业绩承诺，交易对方需以现金方式进行双倍补偿。

　　本次交易完成后，若标的公司2026年度、2027年度均未达到承诺净利润的50%，国恩股份有权要求对方回购标的股权。如标的公司2028年度未达到承诺净利润的50%，国恩股份有权要求对方回购标的股权，回购价款为本次交易价款。若标的公司在承诺期内业绩达标且累计净利润超出预期，超额部分的30%将作为对标的公司核心团队的奖励，但总额不超过交易总价的20%。

　　看似一起普通的收购案，但

　　除A股外，H股国恩科技10月13日收盘亦大跌16.25%。截至10月14日午间休市，国恩科技跌幅达19.24%。

　　面对A股与H股的大跌，前述国恩股份证券部相关人士向