一出，投资者欢呼，市场“鼓掌”。

　　2015年，正值A股全民狂欢的高潮。海越股份站在资本山巅，风光无限。

　　诡异的是，那次披露之后，海越股份再未单独发布过关于138万吨项目的任何公告。

　　2015年年报里的一句话，揭开了线万吨项目已全面投产，由于受到国内外产品价格因素的影响，2015年三套主装置平均负荷较低，且开停工频繁，导致单位能耗及生产成本上扬，出现亏损。”

　　彼时，海越能源为138万吨项目投进去的资金已超过57亿元。

　　那年以后，数字不再跃升，而是下坠。从2015年到2017年，宁波海越累计亏损约7.8亿元。那个曾被描绘成“解决雾霾的百亿大项目”，开始显露出裂缝。

　　吕小奎曾为它赌上一生，市场却开始“用脚投票”。

　　2017年2月，一纸突如其来的公告拉开了告别的序幕：海越股份控股股东拟转让全部股份。不久，吕小奎与其余8位自然人股东将手中持有的股权以26.5亿元的价格转让给海航现代物流。至此，这家曾由民营团队掌舵、闯荡资本市场十余年的上市公司，正式归入海航集团麾下。

　　当年，面对媒体质疑，有海越股份内部人士坦言：“又不是上市公司卖资产，没有什么可以遗憾的。海航集团的实力毋庸置疑，这次进来是接力现在大股东继续干。”

　　2018年，138万吨项目的操盘方宁波海越终于实现盈利——大约2亿元。然而转机并未延续。2019年，海越能源将宁波海越51%的股权以约7亿元价格转让给金发科技，自此，宁波海越被剥离出合并报表体系。

　　海航现代物流入主后不久，海越股份更名为“海越能源”，名字变了，命运却并未随之改变。在符之晓、邱国良两任董事长更替之后，海越能源始终未能找到稳定的节奏。更糟的是，海航现代物流很快陷入债务泥潭，连“接力继续干”的资格都失去了，不得不卖出海越能源。

　　2022年11月，证监会出具，因海航集团统一调拨资金，海越能源在未及时披露的情况下，向关联方累计提供资金约20亿元。时任董事长兼总经理的邱国良，被定为直接责任人。

　　此时，吕小奎早已离场，舞台上的风暴仍在延续。当初那个“百亿元工程”，走着走着，就只剩下“一地鸡毛”。

　　2020年6月，海越能源新一轮权属更替落地。海越能源控制权从困顿不堪的海航现代物流手中，交到了铜川汇能鑫能源有限公司手上，背后的实际控制人则是铜川市国资委。

　　2024年6月，证监会对海越能源及其控股股东铜川高鑫金融控股有限公司立案调查。调查揭示了一段权属关系里的“壳中套娃”：表面上，铜川能源持有海越能源19.21%的股份，而高鑫金控全资控股铜川能源。事实上，铜川能源只是一个空壳平台，不具备任何实质运营和决策职能。整个权属安排的核心操作手是幕后的高鑫金控。它才是这场结构设计中的真正控盘者，在案发期间全面实际控制海越能源的经营、财务与人事事务。

　　这一次，“接盘”的角色换了，但游戏的“剧本”依旧熟悉。2021~2022年，高鑫金控开始动用它所掌控的平台实施一套隐秘的“资金调度术”。方式并不复杂，通过向供应商预付货款的方式，将海越能源及其子公司的资金分批转出，流入控股股东及其控制的企业账户，供控股股东及其控制的公司使用。两年间，累计转出资金近11亿元。其中，2021年流出约3.8亿元，2022年进一步扩大至6.9亿元。整个过程，海越能源并未依规定对外披露，相关情况也未在定期报告中体现。

　　账面平静如常，水面之下却早已暗流汹涌。浙江证监局调查认定，这一系列操作的主导者正是高鑫金控时任董事长兼总经理王彬。他被认定为控股股东行为的直接负责主管人员。

　　“剧情”的收尾在意料之中。2025年6月6日，上海证券交易所向海越能源送达终止上市决定。原因直指核心，2023年和2024年，海越能源均被出具了无法表示意见的审计报告。就在同一天，证监会再次出手，向海越能源下发，因其涉嫌信息披露违规，被正式立案调查。

　　走到这一步，海越能源的命运已难再回头。

　　2025年6月10日，