国金证券研报表示，产业链投资机会上看，上游算力侧过去2年巨头FOM背景下大额投入带来供不应求的逻辑在减弱，训练测的关注度向应用落地后推理测算力的需求提升迁移，需求更宽广，而竞争格局更开放。25年除了国内巨头AI投入对上游的拉动，去演绎过去2年美国的路径，这是最为确定的，对于AI应用来说，按照时间差，结合DS的创新效果，预计25年有更多可期待的落地，预计确定性最强的环节是AI云服务和高质量数据环节，不管应用端哪个方向探索落地成功，都对这2个环节形成持续需求拉动。