面上，据兴业证券，AI算力板块高位分歧加剧，资金加速向低位创新药板块切换，后者机构拥挤度处于历史低位。

　　华源证券认为，创新药板块正经历从仿制向创新的“新旧动能转换”，中国药企已具备全球竞争力，First-in-class管线不断兑现，投资逻辑聚焦技术平台化价值重估和老龄化与出海双轮驱动。行业景气度有望在业绩期得到验证，CDMO订单因全球大单品放量而能见度提升，早研及上游CRO需求也随投融资回暖复苏。