面上，据交银国际，海外五大云厂商2026年资本开支预计达7400亿美元～7700亿美元，同比增71%～77%，国内阿里、字节等同步加码。

　　中金公司认为，云计算与AI算力资本开支已成为当前市场最核心的结构性主线。北美四大云厂商订单饱满，2026年资本开支预计大增超70%，AI基础设施高景气明确。投资需聚焦算力商业化的实际兑现，重点关注光通信、AI芯片等底层硬件环节的供需格局与价格弹性。