面上，美国5月超预期强劲的非农就业数据引发市场对美联储年内不再降息的担忧，全球股市普遍大跌。此前拥挤度极高的AI、半导体行业均被抛售，而贵金属等无收益资产也因高息及强美元出现明显回吐。短期流动性扰动加大市场波动，中期来看AI产业链叙事尚未改变、景气度仍高，科技有望继续成为主线，投资者或可考虑逢低布局。同时或可关注关注红利、贵金属等资产分散风险，维持攻守兼备的投资组合。

　　2、今日煤炭板块走势较为平稳。供给端，国内煤炭监管收严趋势短期难改，进口煤作为国内市场的重要边际供给，当前正面临“价格倒挂+政策扰动”的双重约束。需求端，厄尔尼诺导致全球煤炭需求预期上升，用电负荷的超预期增长将直接转化为电煤需求的刚性支撑。资产风格方面，在加息预期上升，市场波动加大的环境下，煤炭板块具有高现金流、高分红属性，兼具防御性与长期价值增长潜力，配置性价比突出。投资者可持续关注市场中唯一的煤炭ETF。

　　3、受美国5月非农数据超预期影响，全球黄金价格及相关权益资产短期内出现波动，黄金股ETF今日收跌5.89%，黄金ETF收跌3.21%。虽然短期黄金板块受到海外利率预期的压制，但其商品属性与货币属性有望在中期得到修复。6月7日中国央行公布的最新数据显示，截至5月末中国黄金储备达到7496万盎司，实现连续第19个月增持，全球央行的战略性购金行为为黄金资产提供了坚实的底部支撑。另一方面历史周期表明，高通胀与高利率对经济的创伤具有滞后性。当能源成本和高利率逐步侵蚀实体经济、导致全球经济明显走弱时，全球央行最终仍将被动转向宽松。从估值层面来看，当前黄金股板块具备较为充足的安全边际，行业市盈率正处于近3年20%左右的历史分位区间。投资者仍可将黄金定位为组合中的低相关性避险资产与长线底仓，投资者或可适当关注黄金ETF，黄金股ETF在震荡回调中的配置价值。