2026年一季度资本开支319.4亿元，同比增长16%。三大运营商层面，中国移动2026年算力网络资本开支将同比增长62.4%，算力投入已成为核心投向。

　　3.受供给约束与需求增长共振影响，高端GPU租赁价格持续上行，H100 GPU一年期租赁合约价格从2025年10月的1.70美元/小时上涨至2026年3月的2.35美元/小时，累计涨幅近40%。但需指出的是，算力基础设施建设仍面临地缘政治与环保合规的不确定性。

　　1.智谱在电话交流会上披露算力投入模型，投入300亿元约可建设10万P算力，其中40%用于训练研发、60%用于业务推理。这次交流的价值在于把继续买算力往算力能赚多少钱推进了一步。

　　2.在推理算力满负荷等假设下，理论推理年收入上限约400亿元、理论推理毛利率最高约80%，实际结果受利用率等因素影响。接下来需要验证的是，新增需求能否把算力用起来、客户是否愿意持续付费。

　　3.算力租赁商业模式正从卖算力向卖Token转型，德邦证券分析指出，当前大模型推理业务已实现较高毛利，但头部大模型企业整体仍然亏损。但需指出的是，AI商业化进展及算力产业进展可能低于预期，存在叙事未稳固的风险。

　　1.围绕东数西算八大国家枢纽节点，全国东西部主要地区已形成毫秒级算力服务圈，全新的全国一体化算力网监测调度试验验证平台进入试运行。目前全国超六成算力已纳入统一监测，算力接入和精准匹配能力不断提升。

　　2.国家信息中心测算“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元，面向算电协同等重点领域创造广阔投资空间。若以今年6000亿元的投资来算，未来五年每年年均增速15%，约占GDP的0.5%。

　　3.2026年上半年我国智能算力规模达到2185EFLOPS，同比增长177%，全国算力设施整体上架率达到71.4%。受AI需求拉动，云计算整体增速仍在加快，算卡租赁价格呈现提升趋势。但需指出的是，算力网及智算中心资本开支落地仍存在不及预期的风险。

　　综合来看，算力产业正处于政策、技术与市场三重共振的战略机遇期，全国一体化算力

　　该基金近十个交易日日均成交额达1.72亿元，日均换手率为48.84%。该产品流动性好，可充分满足投资者日常交易需求。是同标的中成立时间最早的产品。

　　风险提示：成分股仅为客观展示，不代表个股推荐。观点不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎，指数基金存在跟踪误差，请投资人独立判断和决策。数据