中国人民银行河北省分行披露，中国银行河北省分行成功落地河北省首单DR基准利率企业试点贷款，为石家庄一家科技型民营企业投放以DR为定价基准的浮动利率贷款100万元。该笔贷款采取定价日前3个月DR001均值作为基准利率，并加点164.32BP确定执行利率，按3个月周期重定价。

　　从目前披露情况来看，DR基准利率贷款试点多为1年期贷款，利率基准倾向采用定价日前3个月DR001均值，重定价周期多为3个月。

　　天府立言金融研究院院长曾刚接受

　　中国人民银行河北省分行强调，中国银行河北省分行落地河北省首单DR基准利率企业试点贷款，为省内企业市场化融资再添新路径。

　　中国人民银行安徽省分行强调，构建多元化贷款利率定价基准体系，能够满足不同类型市场主体差异化的融资需求，有助于提升金融机构定价能力，进一步畅通货币政策传导。

　　DR是由银行间质押式回购交易形成的市场化利率，可真实反映银行体系流动性状况和市场资金供需情况。将DR作为贷款定价基准利率，顺应了贷款利率由单一定价基准向多元化基准体系发展的国际趋势。

　　中国人民银行福建省分行强调，将DR引入贷款利率定价，企业贷款利率可更灵敏地跟随市场资金价格波动，与LPR形成有益互补，为熟悉金融市场、资金周转灵活、对融资价格敏感的企业提供了更加贴合市场行情的融资“新选项”。

　　曾刚指出，从贷款定价机制的演进角度看，DR基准利率贷款的落地是一次具有标志性意义的突破。在此之前，我国信贷利率长期以LPR作为“唯一”定价锚，而LPR本身仍带有一定的报价行政色彩，与真实市场资金价格之间存在传导时滞。DR则完全由银行间质押式回购交易形成，能够更真实、更及时地反映银行体系流动性状况与资金供求变化，是央行近年来重点培育的政策利率“基准锚”之一。

　　在各地推进DR基准利率贷款的同时，

　　曾刚指出，当前推动DR基准利率贷款的现实动因也很清晰——LPR已连续14个月未作调整，而房贷实际利率低于5年期LPR约40个基点，出现明显倒挂，旧锚与真实定价之间的关联正在松动，市场需要一个更灵敏、更贴近资金成本的参照。

　　从资产负债管理视角看，曾刚指出，DR与银行自身负债成本的贴合度更高——银行的资金本就大量来自银行间市场，用同一条曲线为资产与负债定价，两端的期限匹配与利率敏感性缺口反而更易把握，也更便于借助利率互换等工具进行对冲。负债端的铺垫已经开始，近期同业存单定价便新增了DR作为参考。换句话说，DR定价让利率风险变得更“可见”，而可见的风险通常比隐匿于报价平滑之下的风险更好管理。

　　该报告还指出，其他发达经济体定价基准体系及演变历程与英美相似，但未完全停用银行间同业拆借利率，多个基准利率并存。主要新兴经济体也采用多种贷款利率定价基准。对于固定利率贷款，也参考多元化的基准利率来确定合同利率的数值。总的看，国际上主要经济体贷款利率定价基准普遍由最初的单一基准，逐步演变成多元化的基准利率体系，以反映资金成本、信用风险变化，适配不同类型的借款主体、贷款品种及融资场景。

　　对于DR基准利率贷款进一步推广，曾刚提醒，DR定价机制大范围推行还需要一个外部前提——DR自身的波动需被有效约束，这意味着央行的货币政策框架需从数量型转向价格型调控，并构建起较为明确的利率走廊。

　　综合来看，曾刚判断，这轮试点更像一次“能力预演”而非业务放量：用可控的小额敞口来跑一下机制，评估一下难度与影响，为未来可能的推广积累经验。

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