7月24日，中国黄金协会发布上半年黄金数据。数据显示，2025年上半年，国内原料产金179.08吨，比2024年上半年减少0.55吨，同比下降0.31%，与去年基本持平。

　　中国黄金协会表示，2025年上半年，高质量发展政策导向和高企的黄金价格为黄金企业带来了历史机遇，黄金生产企业利润空间加大，部分企业选择降低入选品位，最大限度利用金矿资源，但黄金产量并未明显增加。

　　
上半年我国黄金消费量同比有所下降
 

　　具体来看，上半年黄金矿产金完成139.41吨，有色副产金完成39.67吨。另外，2025年上半年进口原料产金76.68吨，同比增长2.29%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金252.76吨，同比增长0.44%。

　　“大型黄金企业致力于中长期高质量发展，加大大型矿山生产项目基建和技术改造投入，其短期生产计划有所调整，企业矿产金产量出现阶段性回落。黄金冶炼企业来料减少，冶炼金产量亦有所下降。”中国黄金协会表示。

　　据悉，山东海域和纱岭等重点金矿项目正在快速推进。招金海域金矿生产线成功完成带水联动试车，攻克了海底高腐蚀环境防腐等技术难题，该项目已具备工业化生产能力，预计2025年底将全面进入试运营阶段。中金纱岭金矿主井提升机、井架、通风排水系统及变电站增容等工程均已完成，地表工程整体进度过半，选矿设备安装进入收尾阶段，预计2025年底基本具备试车条件。

　　消费端，2025年上半年，我国黄金消费量505.21吨，同比下降3.54%。其中，黄金首饰199.83吨，同比下降26%；金条及金币264.24吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.14吨，同比增长2.59%。对此，中国黄金协会表示，高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，这类产品使得商家盈利情况较好。金店金条需求仍然旺盛，但利润较低。

　　中国移动通信联合会区块链专委会副秘书长高泽龙表示，与传统观念中黄金饰品兼具装饰和保值功能不同，当下消费者更倾向于将黄金视为纯粹的投资品。黄金饰品在购买时包含较高的加工费和品牌溢价，在回收时价值会大打折扣，投资回报率相对较低。因此，消费者减少了对黄金饰品的消费，转而寻求更具投资价值的黄金产品。

　　“黄金首饰26%的跌幅里藏着消费需求变化、审美疲劳和门店高溢价的三重挤压；金条与金币23.7%的增幅则表达了‘避险+抗通胀’的集体偏好。”鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林对

　　
业内：持续看好下半年金价走势
 

　　值得一提的是，2025年上半年，在全球经济复苏乏力、地缘冲突频发及贸易保护主义抬头的背景下，避险情绪利好黄金，国际黄金价格大幅上扬。

　　数据显示，6月底，伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，较上一年同期上涨39.21%。6月底，上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.5%，上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%。

　　如今，中国黄金协会的数据再次证实了上述预测。对于下半年黄金的走势，财通证券认为，今年以来，金价首先在短期套利和逼仓的投机性需求影响下大幅上行，但随着关税政策缓和、投机获利盘结算离场，金价上行动能削弱，不过央行购金、金融投资等长期需求仍在托底支撑，导致黄金区间震荡盘整。后续来看，继续旗帜鲜明地看好金价下半年继续创新高，新一轮行情即将开启。

　　“金价年底可能升至3700美元/盎司以上。”财通证券认为，全球秩序变迁带来了黄金长周期最底层的需求。往后看，美联储降息仍有较大可能超预期，债务增发难以改善，同时特朗普关税政策和地区冲突仍不明朗，叠加投机需求拖累迎来拐点、央行购金并未停歇，年底金价或仍将继续上升超10%。

　　卢克林亦表示，下半年金价“易涨难跌”，区间会保持在3300美元/盎司~3600美元/盎司，极端地缘事件可刺穿3700美元/盎司。驱动因素主要有三个方面：一是美联储降息预期落地，实际利率继续下沉，黄金ETF持仓已连增八周，子弹充足；二是央行购金从“防御式”转为“抢筹式”，新兴市场去美元化没有回头路；三是中东、东欧的冲突溢价进入“期权化”。“唯一逆风是美元阶段性反弹，但反弹的顶点已被市场提前计价。策略上，3300美元/盎司下方逢回调可布局，3600美元/盎司上方不追多，机构对冲头寸可卖出4000美元看涨期权收权利金。”