伴随着沪指再创年内新高，半年报行情徐徐展开。从行业角度看，创新药、人工智能、证券、家电、游戏等行业上市公司业绩表现亮眼。“期中答卷”或成为投资者解码市场、布局下半年的重要线索.

　　一、人工智能：AI军备竞赛延续，算力需求大增

　　当前人工智能军备竞赛持续，国内外云厂商资本开支高增，AI基建需求快速扩张，通信板块作为“卖铲子”的算力行业，市场规模持续增长。根据Lightcounting预测，光模块的全球市场规模在2024-2029年或将以22%的CAGR保持增长，2029年有望突破370亿美元。

　　值得关注的是，中国光模块企业占据全球60%以上的市场份额，最新发布的2024年全球光模块TOP10榜单显示，中国厂商占据主导地位，AI算力需求大增有望带动行业盈利能力提升。

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　　创新药：出海BD历史新高，龙头公司业绩向好

　　中国创新药License out数量和金额呈加速趋势，2025上半年License out总金额接近660亿美元，赶超2024全年BD交易总额。国内医药产业经过十多年持续大幅资本投入后，步入创新成果兑现期，有望助力创新药企业绩持续释放。

　　政策面，当前药品政策不断优化，叠加支付端扩容，商业化医疗保险、丙类药品目录的深入研究推进，为优质创新药提供了多元支付机制，主流生物医药企业的利润有望修复，行业或迎来戴维斯双击。

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　　证券：股市交投活跃，并购重组驱动行业集中

　　2025年上半年，A股市场行情活跃，权益市场整体趋势向上，上半年A股日均成交额近1.4万亿，同比增长62%，券商经纪业务、自营业务业绩修复，驱动券商中报预告超预期。

　　展望后市，权益市场在“持续稳定和活跃资本市场”的基调下有支撑，7月以来交投延续高景气度、香港IPO市场持续回暖、香港虚拟资产创新业务、并购重组驱动行业格局集中，券商估值有望持续修复。

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　　消费：政策赋能扩内需，新消费高速增长

　　家电：国补拉动需求，外销保持韧性

　　受益于国补拉动，上半年家电内销需求保持良好增长。根据统计局数据，2025年1-5月家电社零同比+30.2%，其中4、5月分别同比+38.8%、+53%。出口端，近期关税政策逐步明朗，前期被压抑的海外发货需求将逐步释放，叠加下半年传统销售旺季的到来，家电出口业务有望回归正常轨道。叠加2025年国补政策全年实施，家电板块行业或可期。

　　上半年，在新游上线、政策支持、出海提速等多重利好下，游戏板块业绩表现亮眼。根据伽马数据统计，2025年前5个月，中国游戏市场实际销售收入为1411.06亿元，同比增长17%。

　　当前“新兴消费”正成为市场关注的新主线，IP衍生品火热，泡泡玛特旗下IP“LABUBU”在海外获得广泛欢迎，以IP衍生品为代表的新兴消费有望保持旺盛的发展态势。

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　　提及个股仅供分析使用，不代表投资建议。提及ETF基金均为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

　　板块/基金短期涨跌幅列示仅作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

　　以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。