直播嘉宾：王振扬 十年国债ETF基金经理

　　直播时间：2025年6月26日

　　摘要：

　　十年国债是财政部发行的期限为十年的国债，影响十年国债定价的主要有两个因子，一个是政策，就是政策利率对它的影响；第二个是经济周期。站在当前这个时间点上，在整个广谱利率下行的背景下，其实固收类资产依然是受益的。而十年是一个非常平衡的期限段，相比于短期限的国债来说，又有绝对收益上的优势，相比于更长期限来说，波动性更低。

　　当前仍然处于一个经济结构转型中，周期逐步从2021年的高点下行，再到逐步阶段性的筑底，当前就在筑底的阶段中。在这个阶段中，我们会看到因为经济转型的时间周期可能相对偏长，所以需求阶段性还是偏弱的，政策层对于流动性的呵护预期依然较高，今年已经看到了一次降息、一次降准，我们觉得在接下来的时间内，大概率还是会等来再次宽松的政策信号。

　　在这样的经济环境下，财政可能会阶段性地推需求，从过去来看，每年可能都要等到四季度前后，然而从全年的维度看，唯一比较确定性的政策就是货币政策的宽松，货币政策的宽松最利好的资产是债券类资产，尤其是这两年的债券市场对于降息的定价都在逐步抢跑，在这样的市场环境下，其实债券在今年三季度可能是机会大于风险的。

　　十年国债ETF是当前市场上唯一一只跟踪上证十年国债指数的产品，这个指数的构成主要是期限段在七年到十年的国债。政府债券的信用等级是比较高的，因此违约风险相对来说非常低。另外，十年国债ETF的持仓是非常透明的，不用担心风格偏移风险。另外，十年国债ETF支持T+0交易。